李叔同每次到上海，都能焕发出旺盛的艺术精力，这次也不例外。在《太平洋报》、城东女学工作的同时，他还联合叶楚怆、朱少屏、柳亚子、曾孝谷等南社成员，成立文美会。文美会宗旨为：以研究文学、美术为目的。每月雅集一次，内容包括展览作品、当庭联句、为书作画、名家演说、交换作品。
1921年5月14日，由李叔同策划主持，文美会在上海三马路天兴楼举行大会兼首次雅集。到会者有书画名家陈师曾（注：在此期间，陈为苏曼殊小说《断鸿零雁记》配插图）、范彦珠、严诗庵、黄宾虹、吴昌硕、李梅庵等二十余人。大会议程包括三个方面：第一，到酒楼展室参观展品。包括会员提供的诗书画作交换品、出售品、收藏品，共计数十件。第二，当场交换作品。由李叔同、曾孝谷主持，抽签决定交换者双方。在场艺术家都有各自倾慕的对象，李叔同最想得到范彦珠的诗扇，担心抽签失败，不免心中惴惴。好在天遂人愿，范彦珠的诗扇终于落入李叔同手中。曾孝谷所得是李叔同的书法。这种紧张又活跃的气氛，让在场的每个人都感到新奇和兴奋。第三，传阅李叔同新编的《文美杂志》，刊登作品全为会员手迹。文章有李叔同《李庐印谱序》，姚鹓（读yuān）雏《文美杂志序》、曾孝谷《与某记者论西洋书画》等。书画有曾孝谷《马》、陈师曾《太平洋广告图案集》、李叔同《盼》。
文美会创办将近四个月，终因李叔同分身乏术，不得不于6月30日并入国学商兑会。文美会的艺术活动宣告结束。
国学商兑会于1912年6月30日成立，发起人李叔同、高燮、姚光、蔡守、叶楚伧、姚雪钧、柳亚子、胡朴安、余天遂、林百举、陈脱庵、周伟等，除文雪吟之外都是南社社友。会址先设在张堰姚家，后搬至高燮闲闲山庄。其宗旨就是国学商兑会的章程“扶持国故，交换旧闻”。
国学商兑会公开选出经史子文，评辑员各一位，常会一月一次，大会一年两次，会议主题是“讨论学术，发明文艺”。成立大会商定五项事务：（1）向教育部立案；（2）各省设立分会；（3）沪上文美会并入本会，文美会发起人是：叶楚伧、柳亚子、朱少屏、李叔同、曾孝谷；（4）于本会先筹设藏书楼；（5）每年出选集四册。
