Wall Street is back on its happy pills again. At some point，maybe even soon，brokers may start urging us to pay too much for stocks on the basis of this year’s economic growth or next. Canny investors may respond： But what about 2034？
对经济复苏指日可待的希望日益加大，受此提振，美国股市上周涨了6%。在同样希望的推动下，股市较3月份的低点涨了39%。当然，受经济滑坡担忧的拖累，美股此前跌了近60%。
股市的所有这些走势都有一个共同点，那就是数百万投资者的行为都是基于这样一种观点：股价与未来几个月和未来几年的经济形势密切相关。但是他们的看法对吗？
反向投资基金公司Grantham Mayo Van Otterloo & Co.的资产配置主管本·印克可不这样认为。在最近一份颇有趣的报告中，印克很有说服力地辩称道，投资者实际上不应该过于看重近期的经济走势。
为什么呢？有两个原因。
首先是因为股票价值大部分取决于未来很多年甚至几十年里股票产生的现金。今后的几年只是其中很短的一段时间。印克说，“由于股票没有到期日，股息随着时间的增长而增长，股票持续的时间非常长。如果我们假定某一年里股票的一半收益来自股息，另一半来自股息的增长，那么大部分股票价值都来自未来的现金流”。
多远的未来？利用印克的假设得出，约75%的股票价值实际上取决于未来11年之后的股息收入。一半的股票价值取决于25年之后的股息，四分之一的股票价值取决于50年之后的股息收入。
也就是说，当你看今天的股市时，真正价值中的四分之三要看2020年之后公司的盈利和股息，一半的价值要取决于公司2034年之后的表现。因此，你该对下个季度的公司收益投入多大的关注呢？
不要对短期的经济走势关注过多，这是第二个原因。无论下个月或是明年发生什么事，经济或许早晚都会重新回到长期的发展道路上去。如果现在经济疯狂增长，那么代价就是今后增幅会减小。如果一段时期形势不好，最终总会好起来的。即使是对灾难性的打击也是这样。印克写道，据Grantham Mayo Van Otterloo & Co.计算，到20世纪40年代末，美国经济已经回到了长期的增长道路上，就像大萧条从来没有发生过一样。
这类分析是对股市情绪的一剂有效的“解毒剂”。
华尔街又开始吃“忘忧药”了。有一天，或许很快，经纪人就可能开始敦促我们根据今年或明年的经济增长情况花高价买股票了。谨慎的投资者可能会问：2034年的情形会怎样呢？
核心单词
imminent [5iminEnt] adj. (危险等)逼近的；即将发生的
contrarian [5kCntrEriEn] n. 逆向投资者
minuscule [mi5nEskju：l] adj. 很小的，很不重要的
expiration [ekspi5reiFEn] n. 终结；期满
devastate [5devEsteit] v. 垮掉，压倒
财经知识一点通
收益率（rate of return ）
是指投资的回报率，一般以年度百分比表达，根据当时市场价格、面值、息票利率以及距离到期日的时间计算。对公司而言，收益率指净利润占使用的平均资本的百分比。
股息（dividend）
是以股票的方式派发的股息，通常是由公司用新增发的股票或一部分库存股作为股息，代替现金分派给股东。股票股息是股东权益账户中不同项目之间的转移，对公司的资产、负债、股东权益总额毫无影响。
翻译行不行
The stock market jumped 6% last week on growing hopes of an imminent economic recovery.
There is a second reason for not paying too much attention to the economy’s next move.
This sort of analysis is a useful antidote to stock market moods.
第一章 How to Start a Successful Business
成功创业者的八个素质
What does it take to start a successful business？ While there’s no such thing as the perfect entrepreneur—even Bill Gates has made mistakes—a number of personal qualities can help you to build a successful business. If you pass muster on most of these traits，you’re off and running.
You can delegate. No matter how smart and energetic you are，it’s a mistake to try to attend to every detail yourself. Unless you’re a solo act，you’re going to have to trust employees to do their jobs so that you can run the business.
You are a teacher. In order to delegate successfully，you will need people with appropriate skills—and they may have to learn some of those skills from you.
You are self-motivated. As a small business owner，you won’t have a boss to tell you when to get to work. If that’s a problem，keep your day job.
You can work with numbers. You will spend a fair amount of time keeping track of money—expenses，revenues，taxes and the like. A math phobia won’t help.
You don’t mind making mistakes. You will make them；the trick is to learn from them and move on. Not everyone finds that easy to do.
You like to work. Contrary to myth，you don’t need to be a workaholic to start a successful business. Many entrepreneurs find that it makes more sense to establish a reasonable working pace—one that lets them strike a balance between work and their personal lives. That said，don’t start a business unless you enjoy work. There’s going to be plenty of it.
You don’t mind selling. You’ll have to sell products to customers，of course. You may also need to sell lenders or other financial backers on the prospects of your company. And you’ll need to convince potential employees to accept jobs with your firm rather than going to work for the competition.
You don’t quit easily. You’ll encounter obstacles that might stymie some individuals. You’ll have more success if you are the type of person who relishes such challenges. A dash of optimism helps；it will help you handle the uncertainty that is part of every venture.
如何成功地创业？不存在十全十美的企业家——即便是比尔· 盖茨也会犯错，不过具备一些素质能帮助你成功。如果你在以下的大部分事项中做得足够好，那么你就拥有了一个好的开头。
第一，会委派工作。不论你多聪明，精力有多旺盛，事必躬亲绝对是错误的做法。除非你唱独角戏，不然你就得信任员工，派他们去完成工作，这样你才有空来经营企业。
第二，老师型。要成功委派工作，你需要有具有合适技能的人，而他们也许要从你那里学一些技能。
第三，自我激励型。身为小企业家，没有老板会告诉你什么时候来上班。如果你的工作动力是个问题的话，那还是继续打工吧。
第四，能和数字打交道。相当一部分的时间需要跟踪资金——开销、收入、税款等等。惧怕数学可不行。
第五，不怕犯错。你一定会犯错误，关键在于能够汲取教训然后继续努力。这不是人人都能轻易做到的。
第六，喜欢工作。和那些创业神话相反，并非一定要是工作狂才能成功。许多企业家都认为建立合理的工作节奏更重要，在工作和个人生活之间建立平衡。除非对工作热爱，否则不要创业，因为今后会有很多的工作。
第七，不介意从事销售工作。你肯定得将产品卖给客户。同样，你也许需要把你公司的前景“推销”给借款者或其他金融资助方。你还需要说服潜在雇员为你工作，而不是给对手打工。
第八，不轻易放弃。你将会遇到可能让人止步不前的障碍。如果你是一个喜欢这种挑战的人，那么你会取得更大的成功。拥有乐观精神会有所裨益，它将帮助你从容应对存在于每个经营项目中的不确定性。
核心单词
delegate [5deli^it] v. 授(权)；把……委托给
workaholic [7wE：kE5hClik] n. 工作第一的人；专心工作的人
stymie [5staimi] v. 使陷困境；妨碍
财经知识一点通
市场营销（Marketing）
是指个人或集体通过交易其创造的产品或价值，以获得所需之物，实现双赢或多赢的过程。它包含两种含义：一种是动词理解，指企业的具体活动或行为，这时称之为市场营销或市场经营；另一种是名词理解，指研究企业的市场营销活动或行为的学科，称之为市场营销学、营销学或市场学等。
融资(Financing)
也叫金融，就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。从现代经济发展的状况看，作为企业需要比以往任何时候都更加深刻，全面地了解金融知识、了解金融机构、了解金融市场，因为企业的发展离不开金融的支持，企业必须与之打交道。
翻译行不行
Unless you’re a solo act，you’re going to have to trust employees to do their jobs so that you can run the business.
Contrary to myth，you don’t need to be a workaholic to start a successful business.
You’ll have more success if you are the type of person who relishes such challenges.
第一章 Investment Tactics Depend on the Age Difference
年龄不同，投资策略不同 In recent months，the stock market has rebounded，but most of our nest eggs have still lost a lot of money since the market topped out in 2007.
