没有了成长性，我们如何赚大钱。
——肯尼斯·费雪
全球第一基金经理：彼得·林奇
如果一个业余投资者能够用心对公司和股票作一点研究，那么他可以很容易地超过华尔街的专家们。
——彼得·林奇
林奇先生，我是奥玛哈的沃伦·巴菲特，刚刚读完你的书，我非常喜欢。
——沃伦·巴菲特
林奇的智慧法则一：成长为王
你必须留心公司的成长动力是什么，并且推断公司的成长速度何时会放慢。
——彼得·林奇
就钱财而言，一切都源于你有心发财。
——拉瑞·威廉姆斯
选择十倍牛股
与巴菲特偏重于无形资产价值有区别的是，彼得·林奇更加倾向于成长性股票。彼得林奇于1969年从沃顿商学院毕业后进入了富达基金管理公司，从1977年到1990年的13年中，他保持了29%的年复合增长率，这个纪录使得他将2000万美元增值到140亿美元，林奇也因此被称做全球第一基金经理。林奇之所以能够创造如此的增长奇迹，主要是因为他着重于公司和股票的成长性，将价值投资的理念上升到了新的高度，以至于巴菲特对林奇的投资理念也是大为赞赏，亲自打电话给林奇表示认同和感谢。
我们就来看看林奇在一只名为La Quinta股票上的操作吧，这只股票上涨了15倍。在林奇涉足汽车旅馆业的时候，他从联合旅馆的副总裁那里得知了一个非常好的投资对象La Quinta。当时，林奇认为汽车旅馆业正处在一个复苏阶段，他已经购买了联合旅馆的股票，但是他并不满足于此，所以一直四处打听更好的投资对象，以便在该行业找到更多的机会。林奇习惯于从公司竞争对手那里收集好的公司，毕竟，令对手敬佩的公司肯定是非常不错的。通常而言，90%的公司的高级主管会对自己的竞争公司大加抨击，如果一个公司能够赢得其对手的赞扬，那么一定是非常有优势的。而La Quinta就是这样一家公司，它得到了联合旅馆副总裁的首肯。林奇了解到这一信息后，立即着手研究La Quinta。
因为这是第一次听到La Quinta的名字，所以林奇觉得这一定是一个非常好的投资机会，这家公司一定处在成长阶段，所以投资界的职业人士们对它了解甚少，而财经媒体更是无暇报道。随即，林奇联系了La Quinta公司总部的相关人士，想了解更为具体的情况，以便作出进一步的分析。
从该公司的高管那里，林奇得知La Quinta旅馆的经营模式非常简单，他们提供的客服服务跟联合旅馆的一样好，但是价格却要低30%。La Quinta之所以能够提供如此价廉物美的服务主要是因为它去掉了不能为自己带来利润却徒增大量成本的礼堂、会议室、餐厅等，La Quinta通过在隔壁开一家24小时快餐店解决了顾客的膳食供应问题。而且，林奇还从这名高管那里知道了La Quinta的主要客户针对的是小商人，这些人对旅馆客房要求较高，同时又希望能够得到一个较高的折扣。
绝大多数汽车旅馆都将连锁店建在高速路口附近，而La Quinta则把它的连锁店建在客户最有可能进行商务活动的区域附近，通常这些顾客都是来完成商业事宜的，而不是旅行的，因而这些顾客会预定房间，这样La Quinta的客流量就更加稳定而便于管理了。同时，La Quinta还抢占了低端酒店和高端酒店之间的市场空位，并以此建立了一个利基市场。
在林奇关注这家公司之前，只有极少的券商机构在追踪它，而且La Quinta当时已经经营了五年多的时间，其模式已经在好几个不同的地方得到成功的推广，而且这家公司还以每年50%的高速度成长，但是市盈率却很低，大约10倍左右。林奇掌握了La Quinta建造新分店的规划，并且对该公司的基本面进行了极为详尽的研究。由于该公司的股价已经上涨了一倍多，所以林奇也非常犹豫，不过，根据这家公司的成长性，林奇觉得这是一个难得的大牛股。另外，有人愿意以一半的价格卖出该公司的股票，这使得林奇有机会便宜买进La Quinta的股票。10年的时间，林奇从该公司股票上获利11倍。林奇注重成长性的选股风格使得他能够经常抓到那些增值好几倍的股票。下面我们就来看看林奇所用的成长性选股方法的具体操作策略。
成长性的来源
对股票投资者而言，翻番牛股是梦寐以求的事情。很多时候，我们都认为价值性投资是找那些被低估的企业，所以与寻找快速增值的股票无缘。其实，价值投资经过多次演化和改进后，特别是菲利普·费雪的理念得到广泛传播后，成长性已经是价值投资的一个最为重要方面，而寻找隐藏价值渐渐在成熟市场失去其主导地位。所以，今天的价值投资主要是建立在市场性专利和成长性基础上的，巴菲特和中国香港的林森池非常注意产品的独特性，或者说市场性专利，而林奇和肯尼斯·费雪则相当注重成长性。
一个企业具有高速增长的能力是非常令投资者感到兴奋的因素，如果一家公司能够每年以25%的速度增长，那么，40年后，这家企业可以将1000美元变成750万美元。虽然，这样持久的高速度增长极其罕见，但是也正说明了寻找成长性股票的报酬十分丰厚。但是，统计结果表明公司在连续数年保持高速增长后，可能就会进入极其不稳定的状态。因为总体经济增长率是一定的，而公司的长期增长率刚开始会超过这一增长率，过后一定会渐渐慢下来，最终低于经济的增长率。之所以会出现这样的情况，一个原因是企业的生命周期；另外一个原因是市场竞争激烈，过高的利润率吸引了更多的竞争者出现。所以，为了保持尽可能地高增长，我们在寻找高成长性的同时，还需要注意该企业市场具有利基市场，也就是是否对后来者具有一定壁垒。将市场性专利和成长性统一起来才能找到更好的成长性企业作为价值投资对象。
价值投资者不能仅仅依靠历史来断定一个公司未来的成长性，为了保证成长性的可持久性，我们需要分析公司成长性的来源，由此区分那些依靠会计手法和恶性竞争带来成长性与高质量的成长性。
成长性的关键在于销售收入的增长，很多人认为削减成本可以带来赢利能力的增长，但是这通常是不能持久的，所以成长性主要依靠的是销售的不断增长。那么，从销售的角度来看，成长性具有哪些来源呢？一般而言主要是下面几个：
销售量上升；
价格上升；
销售新的产品和服务；
并购其它公司。
就销售量的增长而言，这是公司成长性最为重要的一点，彼得·林奇非常注重销售量的问题，所以他认为超市等大型卖场是寻找理想大牛股的好地方，他经常拜访一家非常大的超市，从中发掘那些产品销量很好的成长性公司。通过销售更多的产品，NOKIA的市场份额从15%增加到了35%，而且在最近几年领先于其竞争对手。虽然，林奇像巴菲特一样基本不碰技术类股票，但是从NOKIA的成长上面看到了销售量增长对于公司成长性的关键意义。
我们接着谈谈涉及成长性的第二个方面，这就是提价能力。无论是对于巴菲特，还是林奇，都认为提价能力是一个具有持续竞争优势企业的关键特征。比如Anheuser-Busch公司就是依靠每年提高售价2%左右来保持赢利的成长能力，它能做到这一点的一个很重要的原因是它具有市场性专利，具体而言就是它具有一系列广为认同的品牌，比如Bud Lite等。
