上表的数据表明，企业应付账款的增加和应收账款的减少会使企业经营活动现金净流入增加。在毛利一定的情况下，应收、应付项目的大幅度变化可能会导致经营活动现金流量净额远远偏离毛利。比如4月份的应付账款比3月份增加了80万元，应收账款不变，现金净流入4月份就比3月份增加了80万元，是毛利的5倍。
尽管毛利都是20万元，但是企业每个月可以利用的现金数额是不同的。1月份，企业虽然有毛利，但却不得不从别处借用资金来维持日常的经营，日子过得很是艰难。2月份，现金净流入为0，企业虽然能够勉强维持经营活动，但仍需要从其他途径筹集资金以更新固定资产，要想扩大再生产就很吃力了。3月份还不错，收入和现金净流入相等，企业不占供应商的便宜，也不许客户占自己的便宜，老老实实地赚着钱，大有“各凭真本事吃饭”的意思，但是从企业自身的角度来看，经营状况还有扩展的空间。4月份的情况最好了，拿着供应商的货，收了客户的钱，赚到钱才肯付款，所谓“借别人的鸡，下自己的蛋”，颇有点“空手套白狼”的意味。
对于企业而言，现金转换周期涉及两个周期：一个是供应商允许企业赊购商品或原材料的平均天数，一个是企业拿到原材料或商品、加工完毕之后销售出去并收回款项的平均天数。后者减去前者便是现金转换周期。不难看出，现金转换周期越短，企业加工、销售、收款的时间越短，供应商允许的赊购天数越长，企业需要为经营活动支付的现金越少。当现金转换周期为0时，企业基本上不用为经营活动需要的现金流发愁。当现金转换周期为负数时，企业甚至可以拿着销售货款适当地投资一把，赚一笔钱，然后再向供应商支付欠款。
现金转换周期的公式如下：
现金转换周期＝（应收账款平均周转天数＋存货平均周转天数）－应付账款平均周转天数
例如，某企业投入100万元购买原材料，但是原材料款将在60天后支付（应付账款周转天数），然后投入生产，直到产成品出库销售，生产周期为30天（存货周转天数）。这样赊销后，形成应收账款，货款在15天后收到（应收账款周转天数），现金转换周期就是－15天。单纯地来理解，就是企业不用垫支一分钱的流动资金，就可以实现利润，而且还可以无息使用上游供应商的100万元的资金15天，在这15天里，还可以将这100万元拿去投资短期项目，真可谓是资金运用的最高境界了。
说到这里，我们就来看一个“空手套白狼”的典型——戴尔公司。我们从现金转换周期的角度来分析戴尔“空手套白狼”的能力。
戴尔公司（DELL）2006财年公布的现金转换周期为-37天。这意味着，戴尔公司不仅不需要自筹流动资金，而且还可以自由支配大量的现金37天！
戴尔公司的金融子公司DELLFinance负责这项投资。该公司对这项投资非常谨慎，将它投资于最高信用等级的金融机构。因为从理论上说，在产品尚未运到客户时，这笔钱的所有权还属于用户：
现金转换周期
项目2002年2003年2004年2005年2006年
应收账款周转天数2928313229
存货平均周转天数43344
应付账款周转天数6968707377
现金转换周期（天数）－36－37－36－37－36
（2）存货的变化
下面，我们回过头来说存货变化导致的净利润与经营活动现金流之间的差异。存货的成本主要由原材料、工人工资、制造费用构成。这里的制造费用是企业为归集因生产产品和提供劳务而发生的各项间接成本而设置的账户，企业最终需要根据制造费用的性质，选择合适的分配方法将制造费用分配到各个产品中去。经营活动现金流出主要是“购买商品、接受劳务支出的现金”和“支付给职工以及为职工支付的现金”。
如果企业当期突然大幅度地扩大了生产，那么购买原材料以及支付工人工资的资金流出就会突然增加，经营活动现金流出自然也会大幅增加。所以存货的增加会使经营活动现金净流量减少。如果这部分增加的存货当期没有销售出去，即没有变成利润表中的营业成本项目，那么，在不考虑其他项目的前提下，净利润与经营活动现金净流量之间的差异就会被扩大。
通常，在宏观经济环境稳定的情况下，对处于成熟期的企业来说，企业的信用政策已经稳定，在当前的经营规模下，赊销和赊购金额的变化不会很明显。由于其生产也基本稳定，因此存货金额变化也不大，所以，经营性应收、应付项目以及存货的变化，不会引起净利润与经营活动现金流量净额之间的过大差异。而对于那些处于成长期或衰退期的企业来说，由于应收、应付项目和存货变化幅度较大，由此引起的净利润与现金流之间的差异就不可忽视了。
本小节里，我们分析了经营活动现金净流量与净利润之间存在差异的主要因素，为了避免企业出现有钱赚没钱花的情况，企业可以从上述三个方面着手，找出企业中尚可完善的方面，提高资金利用率，让企业既有钱赚，又有钱花，日子过得舒舒服服。
五、企业有钱、没钱的日子都该怎么过
1有钱了，干什么
企业的经营活动现金净流量有正有负，在净流量为正的情况下，企业有充足的现金可以利用，这时候，企业应该做些什么呢？
首先，要偿还利息。对于有借款的企业来说，保证按时还本付息是非常重要的，无法偿还到期的债务比资不抵债更有可能导致一个企业走向破产。尤其是高负债的企业，在享受财务杠杆带来利益的同时，还要关注是否有足够的能力偿还债务。如果企业资金周转困难，偿债能力出现问题，就有可能陷入财务困境，影响融资渠道的通畅。
其次，可以进行一些投资活动。偿付到期债务之后，如果还有剩余现金，企业可以用来弥补固定资产的折旧以及无形资产的摊销，即进行一些投资活动。比如视需要购进新的生产设备以保证后续的再生产能够持续进行。在此基础上，企业可以考虑是否扩大规模，提高自身的竞争力。
在经济学里有一个名词叫规模经济，就是说企业的规模很小时，由于固定成本太大等因素，生产资料的能力没有得到充分利用，因而使得生产成本居高不下，进而削弱企业的竞争力。随着生产规模的扩大，企业的产能得到充分利用，单位生产成本就会下降，企业会从规模的扩大中得到一定的好处。如果企业规模已经很大了，就不需要扩大再生产，或者说扩大再生产之后，还有现金剩余，就应该考虑向所有者分配利润了。
2钱不够用，怎么办
有的企业经营状况很好，资金管理很到位，账面有利润，手头有现金。但是有些企业的经营状况就比较不如意了，经营活动产生的现金流不够用，只好拆东墙补西墙，或是对外举债，勉强度日。企业的现金不够用怎么办？有哪些途径来补充资金？下面，我就为大家介绍四种比较实用的方法。
（1）“两头通吃”
所谓的两头通吃是指增加企业对上下游的谈判能力，减少当期现金流出，增加当期现金流入，为企业运营提供更多的资金。
具体而言，对于上游供应商，应当尽量延长赊购期限和赊购金额，减小当期经营活动现金流出的规模，延迟经营活动现金流出的时间，用省下来的资金弥补当期的资金缺口。对于下游客户，应该适当收紧信用政策，提高现销的比例，或者通过现金折扣的方式促进货款早日回笼。企业还可以成立专门的收款部门，及时催回货款，减少坏账损失的比例。另外，如果企业的产品在市场上的销路很好，而且知名度也很高，那么，销售人员也可以说服客户预付款项，这样企业就可以提前将资金拿到手。前面提到的戴尔公司现金转换周期的案例就很好地反映了“两头通吃”的方法。
不过，这种方法也会带来一些问题，比如针对客户收紧信用政策，可能会流失部分客户。所以，企业需要权衡利弊，作出最有利的决策。
（2）商业汇票贴现和背书转让
商业汇票是指由付款人或收款人（或承兑申请人）签发，由承兑人承兑，并于到期日向收款人或被背书人支付款项的一种票据。所谓承兑，通俗地讲，就是付款人承诺到期无条件支付汇票金额的行为。按承兑人的不同，商业汇票可以分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种。商业承兑汇票是由付款人承兑的汇票，银行承兑汇票是承兑申请人向开户银行申请，银行经审查并同意承兑的汇票。
商业汇票贴现一般适用于具有短期融资需求的企业。基本的过程是：企业将持有的未到期的商业汇票背书转让给票据营业部，票据营业部在扣除贴现利息后向企业提前支付票款。通过这种方法，企业能将手中的票据转化为现金，从而提高资产的流动性、减少应收账款的规模。与此同时，商业汇票贴现还能降低企业的融资成本，减少财务费用。
除了贴现之外，商业汇票也可以进行背书转让。所谓背书，是指企业在转让持有的票据时，在票据背面签名或书写文句的手续。企业作为背书人对背书转让的票据负有担保票据签发者到期付款的责任，如果出票人到期不付款，则背书人必须承担偿付款项的责任。经过背书，票据的所有权由背书人转给被背书人。如果出票人的信用非常好，企业就能够通过背书将票据转让给上游供应商，转让的票据就相当于企业向供应商支付的货款。在这种情况下，企业不用去银行贴现，也不用筹集资金就能解决原材料或商品采购的资金问题。
（3）债权保理
债权保理，简单来说就是企业以优惠的价格将自己的一部分债权卖给保理商，从保理商处获得资金，比如应收账款保理。供货商赊销形成的应收账款是对购货方的一项债权。在满足一定条件的情况下，企业作为供货商可以将未到期的应收账款转让给商业银行（即保理商），以从银行获得流动资金，加快企业资金周转。从不同的角度可以对保理进行不同的分类：有追索权保理（非买断型）和无追索权保理（买断型）、明保理和暗保理、折扣保理和到期保理。
有追索权保理是指企业供货商将应收账款的债权以一定的价格转让给保理商，并从保理商处获得资金。如果购货方拒绝付款或是无力偿付，保理商有权要求供货商偿付之前预付的款项。无追索权保理即保理商独自承担购货方不付款的风险，无论购货方是否付款，保理商都不能再向供货商追索款项。考虑到风险因素，银行一般会为客户提供有追索权保理。
明保理是指供货商在将债权转让给银行（保理商）时，立即通知购货商保理情况，并指示购货商直接将款项付给银行。在暗保理情况下，供货商不告知购货商保理情况，债权到期后由供货商自己出面催讨债款并支付给保理商。目前国内银行的保理业务都是明保理。
折扣保理是指当出口商将代表应收账款的票据交给保理商时，保理商立即向出口商提供不超过应收账款80%的预付款，待保理商向债务人（进口商）收取全部货款后，再对剩余20%的应收账款进行清算。到期保理，是指保理商在出口商提交的、代表应收账款的销售发票等单据到期后才向出口商支付货款的保理方式。无论到期后能否收到货款，保理商都必须支付货款。相比而言，折扣保理是更保守的保理方式。
（4）精打细算，内外筹资
这个不难理解，企业的融资渠道包括留存收益、债务融资和股权融资，常见的方式为从银行贷款、发行债券，或者所有者投入。这里要说明的是，不同的融资方式成本是不同的，因此企业在筹资时需要精打细算，考虑成本，尽量用最低的成本来进行筹资活动。
需要注意的是，虽然企业有多种途径补偿经营活动现金流缺口，但是不提倡采用下列方法：裁员、出售生产用固定资产等。这些都是危险的举措，不仅会打击员工的士气、降低员工的生产积极性，还会对企业的再生产能力造成不良影响。最好的方法是做好现金流的预算和管理工作，不要亡羊之时才想起补牢。
本章中，我们进一步认识了现金流量表，知道了它有什么作用，也明白了为什么企业有利润却不一定有钱花。企业的三种活动现金流量的特点各不相同，不同特点代表的意义也不一样。为了过好日子，企业必须重视对现金的预算管理，避免陷入资金链断裂的困境。万一出现资金短缺的情况，企业需要通过多种途径及时补充资金，保证企业正常地运营与发展。
