专业化的承销公司具有众多的营业网点，广泛的客户联系面，因此垄断了受益凭证或股份绝大部分的销售。我国开放式基金的承销公司多以商业银行为主体，见表1—1。
(2)发行流程
封闭式基金的发行流程主要包括以下几个环节：
1)向社会公告
基金募集申请经过******证券监督管理机构核准后，基金管理人应当在基金份额发售的3日前公布招募说明书、基金合同及其他有关文件。这些公告的文件应当真实、准确、完整。同时，要进行路演等一系列宣传推介活动，向投资人公告基金的发行信息，宣传基金产品，从而获得投资人的了解和关注。
我国证券投资基金法明确规定，基金招募说明书应当包括下列内容：
①基金募集申请的核准文件名称和核准日期；
②基金管理人、基金托管人的基本情况；
③基金合同和基金托管协议的内容摘要；
④基金份额的发售日期、价格、费用和期限；
⑤基金份额的发售方式、发售机构及登记机构名称；
⑥出具法律意见书的律师事务所和审计基金财产的会计师事务所的名称和住所；
⑦基金管理人、基金托管人报酬及其他有关费用的提取、支付方式与比例；
⑧风险警示内容；
⑨******证券监督管理机构规定的其他内容。
2)募集资金 基金开始发行期间，通过证券营业网点或商业银行等代销渠道，向投资人发售基金单位。根据《证券投资基金法》及《证券投资基金运作管理办法的规定》，基金管理人应当自收到核准文件之日起6个月内进行基金募集。超过六个月开始募集，原核准的事项未发生实质性变化的，应当报******证券监督管理机构备案；发生实质性变化的，应当向******证券监督管理机构重新提交申请。基金募集不得超过******证券监督管理机构核准的基金募集期限。基金募集期限自基金份额发售之日起计算，不得超过3个月。
3)申请验资
基金发行结束后，基金管理人不得动用已募集的资金进行投资。封闭式基金募集的基金份额总额达到核准规模的80％以上，基金管理人应当自募集期限届满之日起10日内聘请法定验资机构验资，自收到验资报告之日起10日内，向******证券监督管理机构提交验资报告，办理基金备案手续，并予以公告。
基金募集期限届满，如果封闭式基金募集资金小于该基金核准规模的80％时，该基金不能成立，基金管理人应当以其固有财产承担因募集行为而产生的债务和费用并在基金募集期限届满后30日内返还投资人已缴纳的款项，并加计银行同期存款利息。
(3)发行价格
封闭式基金的发行价格是指投资者购买基金证券的单价。在我国，封闭式基金的发行主要采用上网定价发行的方式，其发行价格中不包含基金的销售费用，主要由以下两部分组成：基金面值人民币1．00元和发行费用人民币0．01元。合计总额为每份基金单位发行价格1．01元。
根据基金发行价格与基金面值的关系，基金的发行可分为溢价发行、平价发行和折价发行。
1)溢价发行
基金的溢价发行是指基金按高于基金面额的价格发行。在公司型基金的情况下，溢价部分将作为基金公司的创业利润。一般来说，溢价的全部或部分金额转入基金公司的法定准备金，待以后基金公司经营良好时再转入基金持有人的资本权益账户。
2)平价发行
基金的平价发行是指基金按每份基金单位的资产净值的票面价格发行。目前我国绝大多数封闭式基金都是按平价发行。
3)折价发行
折价发行是指基金以低于基金面额所代表的资产净值的价格发行。这种情况在市场中并不常见，往往是一种吸引投资者的策略。当一些基金管理人为了开拓新的市场或进入新的领域，常常采取这种策略。
(4)发行费用和交易费用
基金的发行费用是指发行基金份额而向投资者收取的费用。在我国，上网定价发行手续费由上交所、深交所按实际认购基金成交金额的2．5‰提取。其中，中签认购部分的发行费用在扣除基金发行中的会计事务所审计费、律师见证费、发行公告费、材料制作费、上网发行费等费用后的余额归基金所有，计人基金资产。上网定价发行，对投资者只按正常交易保单收取申购委托单费，不收取佣金、过户费与印花税等费用。申购委托单费由各地证券经营机构按原有标准自行收取，不得随意涨价。上网定价发行结束后，上交所和深交所按各参加上网定价发行的证券营业部的实际认购量，将该笔手续费自动划转到各证券营业部账户。封闭式基金交易的主要收费项目为交易佣金，收费比例为交易额的0．25％。
(5)发行期限
封闭式基金在发行时，一旦发行总额认满，不管是否到期，基金都自行进行封闭，不能再接受认购申请。根据《证券投资基金法》和《证券投资基金运作管理办法的规定》，我国封闭式投资基金，应当自收到核准文件之日起6个月内进行募集。基金募集不得超过******证券监督管理机构核准的基金募集期限。基金募集期限自基金份额发售之日起计算，不得超过3个月。封闭式基金自批准之日起3个月内募集的资金超过该基金批准规模80％的，该基金方可成立。封闭式基金募集期满时，其所募集的资金少于该基金批准规模80％的，该基金不得成立。
4．开放式基金的发售
开放式基金的发售是指基金的申报获得中国证监会批准后，基金管理人利用其自身的直销网点和符合条件的销售代理人的营业网点向投资者首次销售基金份额的行为。开放式基金的发售是开放式基金运作过程中的一个基本环节。基金发售成功后，才能进入基金的日常申购、赎回环节。开放式基金的发售主要包括发售日期、发售渠道、销售形式、发售价格和发售数量等内容。
(1)发售方式
根据《开放式证券投资基金试点办法》的规定，我国开放式基金以公开募集的方式发售。在基金管理公司的直销网点和与基金管理公司建立代理销售关系的银行和证券公司的营业网点，向投资者公开发售。
(2)发售流程
基金募集申请获中国证监会核准后，基金方可发售。基金管理人在基金份额发售的3日前在监管机构制定的报刊上刊登发行公告、招募说明书和基金契约等文件，通过报刊、电视、电台等公开媒体或宣传推介会，在销售网点张贴发行告示、海报、宣传手册等信息资料，向投资人公告基金的发行信息，宣传推介基金产品。
基金开始发售后，进入设立募集期，通过基金管理公司的直销网点、符合条件的银行或证券公司的营业网点向投资人发售基金单位。
发售结束后，如果达到开放式基金成立的条件，即基金募集份额总额不少于2亿份，基金募集金额不少于2亿元人民币；基金份额持有人的人数不少于100人，基金发行成功，可宣告成立。如果基金发售结束后，未能达到上述条件，则基金发行失败，基金管理人应当承担募集费用，并将已募集的资金加及银行活期存款利息自募集期满之日起30天内退还基金认购入。
(3)发售价格
开放式基金的发售价格是指投资人认购基金份额的单价。在我国，开放式基金的发行价格由两部分构成：单位基金资产净值和认购手续费用。单位基金资产净值，在开放式基金的发售阶段等于其基金面值，为人民币1．00元；认购费用是投资人在认购基金时向基金管理人支付的一次性费用。
认购费用的支付分为两种形式：前端收费和后端收费。当认购费在认购时支付，则为前端收费；在赎回时支付，是后端收费。后端收费是为了鼓励投资者长期持有基金的一种营销方式。后端收费一般随持有期而消减。对于某些基金，如果持有期超出一定期限，后端收费可免除。《开放式证券投资基金试点办法》规定，开放式基金的认购费率不得超过认购金额的5％。
(4)发售期限
根据《开放式证券投资基金试点办法》规定，基金管理人应当自开放式基金设立申请获得批准之日起6个月内进行设立募集；超过6个月尚未开始设立募集的，原申请内容如有实质性改变，应当向中国证监会报告；原申请内容没有实质性改变的，应当向中国证监会备案。开放式基金的设立募集期限不得超过3个月。设立募集期限自招募说明书公告之日起计算。
