作者：张翼轸，《新闻晨报》证券记者；发表时间：2013-11-04；
优先股，从“股”字来看，显然是股票的一种。但是“优先”二字则说明，优先股和我们平常所说的股票即“普通股”，还是颇为不同。
那么不同到底在何处呢？打个不恰当但颇为贴切的比方，优先股和股票的关系有点像英国王室之于封建王室。
欧洲曾经国王林立。国王这个活，做好了当然是一代明君，但是做不好，也有可能像法国国王路易十四那样，被送上断头台。在欧洲向现代政治制度发展的过程中，英国王室做了一个明智的选择，选择了放弃实质统治权，成为“虚位君主”。在这个过程中，英国王室虽然“统而不治”，放弃了实质权力，将后者交给了议会和内阁；但是与此同时，英国王室也保住了王室的象征地位，同时今后的开支也由英国纳税人来承担，可谓是有舍有得。
优先股也有点同样的味道。相比普通股而言，优先股一般都会放弃投票权，不参与企业的经营决策，同时也放弃获得跟随企业经营情况而变动的股息的权利；在放弃这些权利的同时，优先股则获得了每年约定派息额和高于普通股的清算优先权。
优先股则会在条款中注明，比如每年按照面额的8%或者10%派息，企业只有在派完优先股的股息后才能给普通股派息。而一旦遇上企业倒闭清算，优先股的清算权限低于债券，但高于普通股。“优先”二字正体现于此。
固定派息，使得优先股和债券颇为类似。但是债券一般有期限，除了按约定收息外，到期还会一次性拿回本金。但是优先股就没那么好的待遇了，这点上它和普通股一样，只要出资了，就再也没有主动撤资的权利。
优先股这东西，不喜欢的人认为它既没有普通股分享企业成长红利递增的优势，又没有债券到期还本的优势，可谓是股债缺点的混合体。这样的批评有一定道理，但不可否认的是，优先股的高收益则是普通债券和股票所不具备的。
以目前美国投资一揽子优先股的指数基金PFF为例，其最新的派息率高达5.66%，如此高息在美国整体的低息环境下犹如黑夜中的一盏明灯。要知道，在连续多年量化宽松下，美国各类投资产品的收益率都低得惊人，比如S&P 500指数的股息率仅为1.93%，而房地产基金REIT也不过2.98%，30年期美国国债也仅为3.61%。
