第一节策略决定成败
通过前面的学习，大家都知道了，进行股票投资，要么吃股息拿分红，要么通过波动差价获取收益。在实际操作之中，究竟怎样的操作才是正确的呢？没有标准答案。正如风险厌恶者认为追涨杀跌只不过是赌博行为，但追涨杀跌者却赚钱了。而自信满满试图通过自己战胜趋势者不屑于保守派的胆小行为，但最终自己却输给了保守派。
不同时期应当采取不同的操作策略，才能适应市场。没有对与不对，相同的股票，不同的人操作，结果不一样，在于方法的差异。那么，究竟什么时候该采取什么样的操作策略呢？
操作策略又分为三种：买入并持有、高抛低吸、追涨杀跌。三种投资策略适用于不同的风险偏好投资者，同时也适用于不同的市场运行阶段，投资者要要据自己的实际情况和市场的实际情况选择适合的投资策略，尽量提高高投资收益和降低投资风险。
我们经常会听到网络或财经杂志的专业人士给出持股不动、高抛低吸等建议，其实就是最基本的几种投资策略，有时他们会一味地抨击追涨杀跌，其实追涨杀跌并不就是错误的操作，因为在强趋势中反而能获得最大的投资收益，这是与风险相挂勾的。通过总结，笔者通过下表给出三种投资策略的特征，投资者可以对照找到当前最适合自己的投资策略。
1、一路持有，执著还是固执？
买入持有的策略适合单边的上涨行情，在单边上涨的行情中，股价短期回调后乐观情绪会让更多投资者买入股票从而推升股市，在这个过程中贪图绳头小利往往会错失主升浪的机会，倒不如买入持有，等股市高位放量涨后再离场。
2006年的上涨行情中，应该采取买入并持有的策略，几乎所有的股票都涨一遍，前期未涨的后期补涨。只要做到买入并持有一般都能赚钱，而总是捣鼓来又捣鼓去的，总害怕会像弄丢爱情一样的弄丢牛股，结果换了一只又一牛“牛股”也没拿住，最后别人都挣了钱自己却只能说：“这只股以前我持有，曾经。”
买入持有的操作策略最为大师们尊崇，找到未来会升值的资产然后买入并持就被他们定议为价值投资。但是买入并持有就能赚钱吗？我相信，且已是事实的，确实有部分公司股价一直上涨，国外的比如美国股市过去30年里，沃尔玛，在过去的30年股价上涨超过500倍，近的看咱们A股的苏宁电器，自上市以来到2010年12月时复权价涨到1158元，上市仅6年股价便上涨了70倍，云南白药复权上涨超过80倍。
但2000多只股票，能够带来如此高回报的公司只不过是少数，中国的上市公司圈钱的冲动很强烈，上市之前很有上进心，其实是为上市冲刺准备。很多上市前保持连年增长的公司一旦上市融到资之后就会开始走下坡路，甚至才上市一两年就被戴上ST。又由于中国股市没有直接退市机制，ST后又被借壳，股价又起死回升，很多股票的股价一直在坐过山车，如果能够审时进出，往往要比死捂好得多。
炒股不如捂股，这句话很有道理。但只在两种情况下有道理，一种情况是基于价值投资寻找到诸如美国的沃尔玛、微软或者中国的小商品城、云南白药、万科一类的公司，然后买入并持有，这需要投资者具有良好的心态能够真正做到长期持有信心不动摇且会对上市公司深入了解调研。第二种情况是大盘遇上诸如1999年及2005年那样的大级别的牛市行情，只要敢于在低点买入并持有，谁捂得住谁就能挣钱，谁捂得久谁就挣得越多。
不符合这两种情况的捂股未必是普通投资者最好的选择。特别是在未能进行审时择机的情况下跟风介入短时热门的股票然后捂股，将会造成不可挽回的损失。比如你在2001年的时候以150元每股的价买入亿安科技并一路持有，到2011年2月份持有近十个年头仍旧亏损88%，年均投资回报率为-8.8%，再剔除掉这十年来通货膨胀率，还真不如存在银行里面；再如你在2007年以90元的价位买入云南铜业，到现在过去三年多，依然会深套其中，即便你有信心继续再捂个十年八载，但还不知道公司未来会不会面临更多的经营风险。曾经有色资源股板块里牛得不行的000751锌业股份，到2009年4月同样被ST特别处理。毕竟公司的未来是掌握在大股东和企业管理者手中，而不是一般的小股民手中。
我的结论是：买入并持有并不适合所有人。但是当从长期下跌后的低点开始大级别的上涨时，适合大部分人。更适合那些因为上市公司基本面的未来而进行长线投资的人。
2、高抛低吸，说比做容易
高抛低吸的策略要求投资者随着股票市场不断变化调整自己的投资行为，当股价下降时进行买入，而当股价上涨时则进行卖出。此策略下的投资仓位随着股价的变动而变化，弱点是反复交易增加了交易成本，优点是能够通过主动交易获得更多的股价波动差价收益。
当股价从升到降时进行股票买入，随着买入的加大亏损开始出现，但一旦股价开始由跌转升，则投资收益将会远远大于在下跌后卖出上涨之后再买入的投资者；当股价在不断上涨过程中卖出，卖出股票后股价若依然上涨投资收益会减少，但一旦股价开始由升转跌，则投资风险远远低于在大幅上涨后追高买入以及坚定持有的投资者。
高抛低吸的策略在单边上涨行情中容易造成踏空，而在单边下跌行情中容易造成二次套牢，因而单边市行情中此策略劣于买入持有策略，但在箱体运行阶段股价反复的上下波动过程中则优于买入持有策略。股市受多种因素影响总是会反反复复、涨涨跌跌，因而高抛低吸是比较适合大众投资者和适合大多数股市周期的策略。
但是真的能做到高抛低吸投资者很少，更多的投资才恰恰在高买低卖。为什么明明大家都知道高抛低吸是自己该做的事但要做到却跟蜀道一样的难呢？
彼特.林奇说：“大局上来讲，每个人都知道股市就是高抛低吸。但是最大的毛病就是，在股市大涨600点而且高估的时候，人们反而觉得股票会涨得更高，匆忙追入；而在悲观的消息来临导致股市大跌的时候，当电视上的新闻报道作出最可怕预测的时候，却吓得在低位抛出全部股票。尽管说起来很简单：‘下次股市下跌的时候，我一定不理会那些悲观消息，趁低买入超跌的股票。’但做起来却挺难，因为每一次的危机看起来都要比上一次严重。”
这就是为什么大家都做不到高抛低吸的原因。涨了期待会更高，而跌了则担心会更低。人的心理会受到外界的干扰，一方面受到各种投资噪音的干扰，另一方面则更重要的是太在意投资得失的影响。这两个因素总会使得我们不断的打乱自己的计划，从而把高抛低吸做成了高吸低抛。
傻瓜式投资要做到高抛低吸，就必须明确三点。
首先判断出大势属于震荡格局。大盘经过大幅杀跌，实体经济并未出现明显衰退，则股市没有继续再杀跌的风险，即便由于惯性杀跌，政策也会出来救市，此时大盘更多的会出现震荡；当大盘经过一段上涨，投资者开始不敢追高，但大主力又不会轻易放弃牛市机会，此时需要一段中途的换手震荡，大盘会出现震荡。这两个时期只要实体经济没有出现明显的异常，股市便进入震荡期，个股也会跟着箱体运行，涨上去，跌下来，跌下来，又涨上去。此时的股市，还没有因大幅上涨积累较大的风险或通过充分调整释放了大的风险，股市确立箱体震荡的格局，此时就可以准备采取高抛低吸的策略。
接下来就是选什么股来进行高抛低吸的操作。我的建议是选择股性活跃的股票，这样的股票总是涨一段跌一段，而且涨和跌的幅度都比较明显，选这类股票的原因是高抛低吸策略需要股从更多的波动形成通过差价获利的机会。有些股票一天波动只有零点几个百分点，若用以做高抛低吸操作，恐怕连交易手续费都挣不到。
什么股的股性才叫活跃？按我自己的操作经验，在三个月内，至少要有10个交易日股价涨跌幅超过5%，其中这十个交易日里涨跌将近参半（ST股风险较大，涨跌惯性很强，不建议进行箱体高抛低吸操作）。有些股票可能一年前股性很活跃，但现在可能很弱，主要是看最近三个月的交易情况，在三个月时间里有近五个交易日涨或跌达到5%以上，表明多空博奕力度较大，有博奕才会有机会。
最后就是坚持不受外界干扰。确定了高抛低吸的策略又选到了可操作的股票，那么接下来就是怎么进行高抛低吸的具体操作了，在股价跌到重要均线比如三十日均线六十日均线处就可以进行大胆地买入，而股价上涨后达到预期收益一定要果断地卖出，否则前面两步都是白做。一旦计划被打乱，赢利将变亏损。当大势处于震荡时期的时候，个股的震荡期一般是比大盘要长的。这个时候我们可以把股价短期内波动的高点用线连续来，再将股价波动的低点用线连起来。这样就形成了一个箱体，如下图。这个箱体的上下边线就是我们操作的参考线。股价跌到箱体下沿试探性买入。如果股价涨到箱体上沿，进行卖出操作。
当然，高抛低吸很可能会出现高抛了还涨、低吸了还跌的情况，这是我们所无法控制的。如果高抛了还涨，则看看涨上去之后的回踩，如果回踩放量再走强，应当修正自己加仓买入；而低吸了还跌的股票，同样观察下跌后能不能及时的回升，如果不能回升，也需要止损走人。
操作尽量以箱体边沿线为参考，不要过多的受外界干扰。很多投资者本来计划到了箱体上沿就卖，结果涨到那里希望涨得更高，结果舍不得卖，煮熟的鸭子飞了；而股价跌到到箱体下沿，又害怕继续下跌，结果到嘴边的肉居然又掉了。
3、追涨杀跌，人人都爱做的事
在股市强劲的上涨行情中往往会出现“强者恒强，弱者恒弱”的情形，想必大家都深有感触，越不敢买入的股票就越往上涨。这些股票没有套牢盘，投资者情绪高涨，庄家推高股价相对轻松。而在这个过程中追涨往往就能实现投资收益最大化，很多股票连续涨停五六天还涨停，很多敢于在第一个涨停后追入的投资者比因保守而买入长期弱势盘整股票的投资者更能取得超额收益。
高收益对应高风险，很多追涨的投资者都有过短期快速获大利，但又快速地被市场抹平利润然后再次出现亏损。所以对于追涨杀跌的投资者，我的建议就是不能贪，赚了就要走。尽早杀跌则可以让投资者避免深套。凡炒股者必有被套经历，被套不是我们不知道还会跌，只是我们不愿割肉，这种不认错的顽固化性格使得我们不能够悬崖勒马结果浅套变深套。而若能股价刚刚出现下跌时就杀跌认错出局，则能回避被深套的风险。但如果割肉太频繁，多次割肉累加的亏损加起来也跟深套差不多，这就要求我们要提高自己的操作成功率，操作10次有6次以上的成功率，才适合追涨杀跌。
在实战中，股市出现单边上涨行情的机会毕竟不多，特别是在中国股指期货时代已于2010年正式来临之后，股市将更多的会震荡运行。易说难做的“高抛低吸”又总是做不到，大量投资者便形成了追涨杀跌的惯性思维，往往一追进去就开始跌，套住；刚刚卖出马上涨，踏空。看见涨就买入，不管价格有多高，风险有多大；碰上跌就卖，不管跌得有多惨，机会是否已出现。为什么股票涨得很高了，大家还要去追买入？为什么股价已经很跌了，大家还比赛割肉？有必要解析一下。
先看追涨。我认为这是来源于两个方面。
第一是人性使然。人是贪婪的，即使一个上市公司的股票价值只有10元钱，但这只股票涨到15元依然有人愿意接手买入，大家都认为还有更多钱可赚，相信自己以15元接手之后依然能够以20元再易手，而只要存在着比自己还要贪婪的人来接手，就还有利可图。正是因为大量的投资者存在着共同的利己心理及对别人更加劣根性的臆想，才使得股价一涨再涨，超出了合理的价格区间。当投资变为一个纯碎的击鼓传花游戏之时，泡沫必然在这个游戏中滋长、壮大，然后等待破灭。而在泡沫还没有破灭之前，大家都享受着泡泡浴的美好感觉。追涨，只不过是在泡泡浴里面再加上肥皂而已，结果是谁都愿意往里面加肥皂哪怕会制造出更多的泡沫。
即便是投资者已经预见到了可能出现的风险，依然心甘情愿去追涨，就是相信自己不会是最后一个接到花的人，也不会是泡沫散去最后一个全身赤裸被人一览无遗躺在浴缸里面的人。因为他们相信市场仍会编织出很多动人的故事，辟如上市公司通过外延式资产整合弥补内生性业绩增长放缓压力等等鬼话来诱骗更多人进场接盘。
第二是外部表现使然。所谓外部表现，是说投资者根据自己观察所得确定了股市当前哪怕再高都不算高的看法，进而让自己相信“没有最高，只有更高”。曾经不有观点认为：“一只好的股票无论其价格有多高，总是一种好的投资品”。而这一观点则被投资大师由格雷顾姆在1934评击为“这种所谓的新时期学说信仅就是将类似于赌博的一种狂热在投资的名义下使之合理化的手段。”
