在上面“港交汇丰八零二购（@EC）”的例子中，行权价就是148元，也就是说，持有人可以在2008年2月15日，透过148元／股的价格买进港交所股票。当然，前提是他得有足够的认股证。
结算价
如果是股票认股证，结算价为相关股票在认股证到期日前5个交易日的平均收市价（到期日之收市价并不计算在内）。
如果是指数认股证，结算价根据港交所公布之EAS为准。
EAS是恒生指数的即月期指到期日当天的5分钟平均价。
香港交易所网站会发布每日报价表。
如果是特种证，结算价则以发行条款为准。
兑换比率
是指每一单位认股证能换取多少单位的相关资产。一般有1：1：10：1；100：1三种比率。
《上市规则》要求，认股证发行价不得低于0.25港元，同时发行商还需要把发行价格过高的认股证拆细，以适应市场投资者的喜好。
指数认股证则没有一定的兑换比率，需要从发行条款中获得。
价内、价外、等价
相关资产现价高于认购证的行权价或低于认沽证的行权价称为价内。
相关资产现价低于认购证的行权价或高于认沽证的行权价称为价外。
相关资产现价等于认购证的行权价或等于认沽证的行权价称为等价。
打和价
认股证兑换相关资产时的行权总成本。
行权价+（认购证现价×兑换比率）一认购证的打和价行权价一（认沽证现价×兑换比率）一认沽证的打和价溢价（％）
认购证的溢价一（打和价÷相关资产现价一1）×100％认沽证的溢价=（1一打和价÷相关资产现价）×100％从公式中可以看出，溢价是行使总成本与相关资产现价的比值，溢价越小，说明两者差价越小。
对冲值
对冲值根据相关资产的现价、认股证价格、打和价等综合计算而来，一般认股证软件及网站上都提供相关数值。认购证的数值介乎0到1之间，认沽证的数值介乎1到0之间。
以认购证为例，发行商需要买入多少相关资产以供认股证持有人兑换？对冲值指标是相当重要的参考。
如果对冲值接近1，说明认股证处于价内；如果对冲值接近0，说明认股证处于价外；如果对冲值接近0.5，说明认股证接近等价。对冲值为1的认购证说明，这一认股证的打和价已经低于正股现价。
杠杆比率与实际杠杆比率
杠杆比率一相关资产现价÷（认股证现价×兑换比率）实际杠杆比率一杠杆比率×对冲值
杠杆比率反映了相关资产变化1％时，认股证的变化幅度。
但是一些极度价外的认股证往往拥有很大的杠杆比率，却没有行使权利的机会。
而实际杠杆比率则可以更为有效地反映认股证的放大倍数。
例如，实际杠杆比率为6的股证，在相关资产涨跌1％的情况下，该证价格理论上应该同时涨跌6％。
波幅
历史波幅揭示了相关资产以往的价格波动幅度。
引申波幅是根据市场认股证及相关资产的价格波幅推算出来的，一般的投资者都能获取此项数值，没有必要自己计算。引申波幅是揭示认股证贵贱的重要指标，但我们应该明白引申波幅并不是认股证价值的决定性因素。
街货数量
投资者持仓过夜的股证数量。
港交所规定，窝轮发行商必须每日向港交所提交街货报告，街货量的变化更能反映市场对股证的关注度，街货量高的股证容易受到市场情绪的影响。
流通量提供者（庄家）
根据香港交易所的上市规则，认股证的发行商必须委派一个流通量提供者，这个流通量提供者香港俗称为庄家。上市文件会列出流通量提供者的具体责任。一般而言，流通量提供者须在市场开市后5分钟直至收市期间，以“持续报价”或“回应报价要求”的方式就认股证履行开价的责任。发行商必须在上市文件列明认股证的最高买卖差价。若流通量提供者用的是“回应报价要求”的方式，投资者可要求流通量提供者提供报价。
这个庄家与内地A股俗称的庄家不同之处就在于公开透明。
一方面，港交所法规要求庄家必须提供每日报价表，其中包括每日买入份数、卖出份数、街货数量等数据，由交易所网站公布以供投资者参考。另一方面，由于市场竟争的需要，发行商必须保持股证的良好流通以此建立良好的商誉和品牌。正是因为这个庄家的存在使得投资者不必担心买入认股证后的流通问题。
五、窝轮的价值分析
理论价值
认股证理论价值一内在价值+时间价值。
认股证只有在价内时，才能具有“内在价值”，内在价值是一个大于或等于零的数值。如果认股证“价外”，持有人可以放弃行权，其内在价值是零，不可能为负数。
如果一只认股证的内在价值为零，它的价值就只剩下了时间价值，时间价值会随认股证期限的临近呈加速下跌的趋势。
所以即将到期的“末日轮”，如果是价外证的话就会非常便宜。
值得注意的是，如果认股证的理论价值小于等于0.01港元，庄家将没有义务再为投资者提供流通量，也就是说，投资者会因无法买卖而进入结算程序，从而血本无归。
影响窝轮价格的因素
相关资产价格（正股价格）是认股证价格变化的决定性因素。
如果相关资产价格呈上升趋势，认购证的价格也将会上升，反之亦然；如果相关资产价格呈上升趋势，认洁证的价格将会下跌，反之亦然。
在上面的例子当中，我们看到“港交所”价格大幅上涨了，“港交汇丰八零二购（@EC）”的价格以更大的幅度上涨了。
除了这个决定性因素外，认股证的剩余时间、相关资产的预期波幅、利率的变化和派息，都会对认股证的价格产生一定的影响。
认股证的剩余期限越长，其时间价值越大，也就是说认股证的价格越高，无论对于认购和认沽都是一样的。认股证上市初期，时间价值的变化不是很明显，但是随着认股证到期日的临近，时间价值会呈加速下跌的趋势。时间对股证投资者永远是不利的，希望大家牢记这一点。
如果相关资产（正股）的预期波幅越大，那么认股证成为价内证的机会越大，因此认股证价格会越高。
利率对于认股证的影响是双面的。银行利率上升会导致相关资产（正股）价格水平下降，但是，银行利率上升，又会使更多的投资人青睐认购证的杠杆效应，从而抬高认购证的价格水平，而认沽证的总体价格水平反而降低了。
派息对认股证的影响很微妙也很复杂。一般从市场的实际操作来看，如果派息存在着较高的预期，由于投资者对相关资产未来的前景较为看好，相关资产的价格升幅可能会超过其多派的现金息，因此而有利于认购证的价格，认沽证则相反。
如果现金股息比预期少，投资者可能会看淡相关资产未来的前景，柜关资产的跌幅有可能会大于少派的部分，因此认沽证可以从中受益，认购证正好相反。
六、窝轮的投资组合
通过上面的介绍，相信大家都知道了，窝轮的价格变化主要受正股价格的影响。
理论上，随着正股价格的上升，认购证价格会出现上升，认沽证价格会出现下跌。反之，如果正股价格下跌，则认沽证价格出现上升，而认购证价格出现下跌。
根据这种关系，我们可以利用窝轮和正股建立多种不同的组合投资，一般是窝轮和正股进行反向运作，减少投资风险，争取更多的投资收益。
持有股票并买入认沽证
你可以买入一只股票，同时买入这只股票的认沽证。这种组合策略实际上相当于给股票买了保险。
如果股票价格上涨，你就会在股票上面获得收益，而认洁证的损失只是有限的几角钱。如果股票价格下跌，你在股票上面出现的损失，可以从认沽证价格上涨带来的收益中获得一些弥补；或者可以按照认沽证上规定的行权价卖掉股票（一般行权价高于正股市场才会行权卖出），也可以减少损失。
卖出股票并买入认购证
如果你长线看好一只股票，但在一些具体时候不得不卖出股票套现，却又担心会因此错过股票上涨的行情。
这样的情况下，你可以买入相应的认购证。如果后市股票价格上涨，你可以通过认购证行权赚取相当的利润，或者卖出认购证获利；如果后市下跌，亏损也就是认购证的几角钱。
马鞍式组合
同时买入同样相关资产（正股）、同样行权价、同样到期日的认购证和认沽证。未来股价不论是上升还是下跌，只要和当前的股价之差超过了认购证和认沽证的购买成本，投资者即可盈利。
勒束式组合
同时买入同样相关资产、同样到期日，但行权价不同的认购证和认沽证，一旦股价波幅扩大投资者也可以获得收益。
上面介绍的四种组合策略都比较简单，只是为了更好地说明一些基本原理，投资者应该根据实际情况采取相应的组合投资策略。当然，现实中的操作可能要比介绍中复杂得多。
七、窝轮的风险
窝轮的杠杆效应不仅可以放大投资收益，同样也会使亏损放大。
窝轮的价值主要是由相关资产的变动方向决定的。看错方向导致窝轮亏损的结果同样也是巨大的。分析市场趋势，准确把握相关资产的走势，是每一位投资者必须具备的能力。
窝轮和股票最大的区别就是窝轮经受不住时间的“考验”，过期的窝轮就是废纸一张，一文不值。将要到期的“末日轮”或深入价外的“仙轮”往往靠着很大的杠杆比率和低廉的价格，吸引一些赌徒心理很重的投资者去赌一把。
在窝轮市场上，获利的机会有很多很多。但是，哪怕一次失误，就会让你损失巨大，甚至身无分文。请大家记住这一点，窝轮市场中的每一次错误都有可能是致命的，不懂得止损，或心存侥幸的投资人是无法在窝轮市场中生存的。
贪婪和恐惧是投资人最大的心魔。投资窝轮必须要明确自身能承受多大风险，在自身能承受的风险之内，才能奢望更高的收益。毕竟多数人的心理承受力是不能适应窝轮市场的巨幅波动。
