与此同时，由于目前美国和欧洲发达国家仍处于严重的衰退之中，国内需求低迷，金融部门信贷形势未见好转，经济复苏尚需时日，因此这些国家的物价和经济形势一样目前仍然处于较低水平，并将继续低位徘徊。虽然美国面临通缩的可能性比较小，但是短期内价格指数也不会出现显着上升。据美联储理事预测，2009年美国通胀率可能降至1.5%，2010年将继续下降，核心通胀率可能在1%左右。我国中金公司多名学者也预测，美国直至2011年通胀率才会显着上升至1.1%～3.1%。中国CPI将于2009年11月由负转正，2010年显着升至3.5%～5%。相比之下，中国日益积聚的通胀压力明显高于美国等发达国家，预期相对通货膨胀率在2010年会走高，这会缓解人民币升值的压力。
（四）美国等发达国家经济金融发展状况及其对人民币汇率的影响
人民币汇率走势不仅取决于中国自身经济金融状况，还取决于美国、欧盟、日本等国家经济金融状况。2009年上半年，以全球股市反弹、大宗商品价格回暖、消费者信心指数回升、工业生产下滑速度放慢为标志，全球经济衰退初步出现放缓迹象，但未来仍面临许多不确定性因素，复苏将是一个缓慢、曲折的过程。据国际货币基金（IMF）组织7月发布的《世界经济展望最新预测》，2009年全球经济增长率将从2008年的3.1%大幅放缓至－1.4%，比4月的预测值低0.1个百分点，而2010年经济有望实现2.5%的增长，比4月的预测值调高0.6个百分点。与此同时，2009年发达经济体、新兴市场与发展中经济体的通货膨胀率也将分别从2008年的3.4%和9.3%降至0.1%和5.3%。上半年人民币对美元汇率稳定，对欧元、英镑等货币先升后贬的走势与这些国家的经济发展状况密切相关。
美国经济正遭遇自1929年大萧条以来最严峻的局面。虽然美国高密集、高强度的宏观政策，使针对金融企业的信心危机可能暂告一段落，但是实体经济的衰退仍深不可测，经济复苏面临着许多问题。最糟糕的是劳工市场，2009年美国失业率一路攀升，二季度月失业率分别为8.9%、9.4%和9.5%，9月份达到9.8%的历史高点。高失业率削弱了公众购买力，导致有效需求不足。加之在联邦基金利率接近于零的情况下，商业利率仍居高不下，更是拉低了有效需求。有效需求的不足成为美国经济复苏的最大障碍。此外，财政收支问题凸显，从2008年10月1日开始的2009财年前9个月累计赤字高达1.086万亿美元，远超上一财年全年4548亿美元的水平。因此IMF最新预测，2009年美国经济增长率将由2008年的1.1%下降至－2.6%，2010年为0.8%。不过，由于这次美国在拯救银行、货币扩张、财政支出等方面的出手更果断、力度更强烈，经济就此一蹶不振的风险较小。2009年下半年经济衰退会逐渐减缓，2010年有可能出现经济复苏。总体而言，2010年美国经济衰退虽会好转，但经济回暖速度不容乐观，因此，人民币对美元仍有继续升值的经济基础。
欧元区经济恶化严重，但衰退程度开始减弱。2009年第一季度，高度依赖工业和出口的欧元区经济继续下滑，GDP季节调整后环比下降2.5%，创下欧元区成立以来的最大季度降幅。而第二季度GDP比一季度又下滑了0.1%，远低于一季度的2.5%以及外界预期的0.4%。5月份，季节调整后欧元区工业生产环比上升0.5%，9个月以来首次为正，但随后6月份该数据再次为负。其他的种种数据也表明欧元区经济回暖的基础十分不稳。首先，由于欧洲劳动力成本较高，许多跨国企业将欧洲作为裁员首选，从而导致欧元区失业率频创新高。2009年1－6月份，欧元区失业率逐步高位上升，分别为8.2%，8.5%，8.9%，9.2%，9.3%和9.4%。欧盟委员会发布的最新预测显示，欧元区和欧盟2009年和2010两年就业形势会进一步恶化。其次，欧洲经济对出口依赖程度较高，出口过于集中于区内贸易和与区外发达经济体间的贸易，因此金融危机导致的发达经济体衰退对欧洲经济周期形成叠加下行作用，2009年上半年欧元区16国进出口贸易额大幅下滑。再次，2009年上半年工业产值呈现加速下滑势头，多项工业指标触及历史低点，工业新增订单指数继续下滑。IMF预测欧元区2009年经济增长率为－4.8%，2010年为－0.3%。总之，欧洲经济陷入了严重的衰退中，并且这种下滑势头短期内难以扭转，不过第二季度德法两大经济体复苏的曙光也给了欧洲经济些许希望，预计到2010年中期，欧洲经济会开始缓慢复苏。2009年下半年和2010年欧元对美元会在近期强势的基础上震荡下滑，人民币对欧元汇率也将小幅升值。
日本经济仍然低迷。由于净出口和投资大幅萎缩，2009年第一季度日本经济加速下滑，GDP季环比增长年率由前一季度的－13.5%降至－14.2%，创下1995年该数据公布以来最大跌幅。2009年第二季度，随着日本政府的各项经济刺激计划效用显现，日本经济同比下滑幅度趋缓。另外，受欧美经济迅速衰退、需求急剧下滑影响，日本外向型经济遭受重创，出口大幅减少。2009年上半年进、出口同比分别下降38.6%和42.7%，累计贸易顺差83亿日元，大大低于上年同期2.8万亿日元的顺差水平。2009年1－6月日本失业率分别为4.1%，4.4%，4.8%，5.0%，5.2%和5.4%，达到6年来最高水平。和欧美等国相比，日本经济衰退程度最为严重，据IMF预测，2009年日本经济增长率为－6.9%，但2010年会回升至1.7%。预计2009年下半年日本经济将再次探底，2010年才有可能企稳。政策方面，日本将继续采取定量宽松的货币政策，同时扩张性财政政策亦有望进一步加强。根据经济基本面，2010年人民币对日元很可能升值。
（五）小结与结论
综上所述，2010年中国经济将在2009年下半年强劲回升的基础上继续保持高增长，而美国、欧盟和日本等发达国家经济复苏缓慢，这为人民币保持强势奠定了坚实的基础。虽然2009年中国进出口贸易和外商投资出现大幅度下滑，2010年上半年的形势也不容乐观，但国际收支仍有巨额顺差，外汇储备仍在快速增长，为人民币保持强势创造了有利的市场条件。人民币国际化正由市场自发性演进型向政府推动型转变，进程明显加快，国内外公众对人民币的信心稳步上升，在很大程度上促进了人民币保持坚挺。因此，2010年人民币仍然处于升值通道。但是为了巩固中国经济的回升基础，避免进出口贸易继续大幅度下滑，促进经济平稳发展，中国政府既有维持人民币汇率稳定的政策意向，又有较强的调控汇率水平的能力。外汇储备政策的调整，外汇公开市场的操作，货币政策和财政政策的适度收紧，尤其是市场普遍存在的中国相对通货膨胀率上升的预期，又会在很大程度上缓解人民币升值的压力。综合考虑影响人民币汇率走势的各方面因素，2010年人民币对美元汇率仍会保持稳定，但会稳中略升，而人民币对欧元、英镑和日元等其他主要货币汇率会出现大幅振荡，小幅上扬之趋势。
主要参考文献
［1］中国人民银行货币政策分析小组：《中国货币政策执行报告（2009年第二季度）》，2009年8月5日。
［2］国际货币基金组织：《世界经济展望最新预测，世界经济展望关键预测更新》，2009年7月8日。
［3］国家外汇管理局课题组：《人民币在对外交往中计价结算问题研究》，《金融研究》，2009年第1期。
［4］欧明刚：《金融危机下人民币汇率的变化趋势：现实选择与机制改革》，《中国货币市场》，2009年第1期。
［5］刘伟：《国际金融危机背景下的中国宏观经济走势与宏观调控政策》，《重庆工商大学学报》，2009第4期。
（黄燕君、钟璐）
