曼荷一只手撑着下巴，一只手搭在子凡的肩上，两人头碰头，趴在床上看了起来：
“老公，如果进行投资，我猜你无疑是进攻型的。”
子凡用头撞了一下曼荷的头，笑着说道：“是这样进攻么？”
“看嘛，上面写得很详细！”曼荷用手揉了一下头发，指着这篇题为“进攻型与防御型投资者的投资策略”的文章开始小声念道：
进攻型投资者通常会比防御型的投资者有赚更多钱的欲望，从一开始他就相信，他的投资结果不会更糟。然而，当他花很多精力去研究然后进入股市，结果常常遭受损失，对他来说，这会是家常便饭。因此，进攻性投资者开始就应当清楚，什么样的策略成功率大，什么样的方针成功率小。
进攻型投资者的活动特征有以下四点：
（1）低价购买，高价卖出。
（2）选择成长股较谨慎。
（3）廉价购买各类衍生证券。
（4）购买‘特别地位’。
进攻型投资者必须有相当多的证券知识，以足够保证他能如同商业企业一样看待他的证券买卖。事实上，许多情况下，大多数投资者都把自己置于中间立场。这种折中，其实最可能使你失望，而不是成功。
作为投资者，你不可能完全变成‘半个商人’，但你的资金可以预期获得商业平均利润率的一半。进攻型投资者完全可以进行任何证券操作，他具有足够的训练和知识，并且这种操作完全可以满足他所建立的商业标准规范。
‘足价’购买证券有三个重要范畴：
（1）外国债券。
（2）普通的优先股。
（3）次级的普通股，还包括原始发行的证券。
所谓‘足价’，指的是它的价格接近债券或优先股的标准价格。以普通股的情况来看，它表现出企业合理的商业价值，进攻型投资者只在低价时购买它们。我定义它为不高于这种证券所代表的资产价值1/3的价格。
在投资等级上，优先股会全被公司购去，例如保险公司，它就是从所持有的优先股的特别所得税中获利，排除我们的策略，最麻烦的影响是在次级普通股领域。若进攻型投资者只在低价时购买它们，那么，这些证券的卖价终将注定低于它的真实价值，除非它们被人们不理智地购买。
这也许是严酷的，甚至有点不太道德。不过作为事实，我们仅仅承认这个领域在过去35年的大部分时间里所发生的事情。多数次级证券，会波动于中心，又略低于它们真实价值的价格，时常它们能够达到，甚至会超过它的价值，但这发生在牛市上。这时，历史经验教训就会告诉人们支付给一般普通股流行的价格。
所以，进攻型投资者一定要认识到这个生活中的事实。进取性投资其实是靠次级证券过活的，它们接受市场中心价格水平，这种价格通常是指导他们购买证券的价格。
另外，进攻型投资者可用下面5种标准方法，来赚取超额利润：
（1）普通交易——全面参与市场活动，就像‘平均指数’反映的那样。
（2）有选择的交易——选择在一年左右时间中比一般股票在市场上表现更好的证券。
（3）买低卖高——当价格及行情较不乐观时入市，等到两者都上升时卖出。
（4）长线选择——选择将来比一般企业更成功的公司（这些股票常被称做为‘成长型股’）
（5）廉价购买——购买那些经可靠的方法衡量，价格大大低于其真实价值的证券。
周子凡拨开了曼荷的手，继续往下看：
在如何选择‘最好的’股票的问题上，防御型投资者请不要太过纠缠这个问题。比之单个的选择，我们更应强调多样化。这里顺便说一下，接受普通多样化的观点，至少能够否定一部分野心勃勃的自负的选择。假如人人都能准确地选择最好的股票，大家就会丧失多样化。在对防御型投资者建议的普通股股票选择的四个因素的界限内，有很充分的自由选择的空间，从不好的方面想，放纵这种自由选择应该是无害的；此外，它能够使结果更有价值，随着长期技术发展的影响日益增长，投资者一定要在预算中考虑它们。这里，像在其他地方一样，他一定要在忽略和强调之间寻求一种平衡。
对防御型投资者来说，普通股票的选择是十分简单的，下面提出应遵守的四个原则：
（1）应该有适当的但不是过度的多样化，这也许意味着有最少10种和最多大约30种不同的证券。
（2）所选择的每一个公司应该是大的、突出的、谨慎投资的，尽管这些修饰语不大精确，但它们的一般意义是清楚的。
（3）每个公司应该具有一个长期的连续的红利支付的记录（在道·琼斯工业平均指数中的所有证券满足了这个红利要求），为了明确这点，我建议连续红利支付的要求至少从1940年开始，该点将简捷地把我们带进现在一般所指的‘战前’时期。
（4）联系到过去7年的平均收益，投资者应该表明他将愿意为一个证券所支付的价格的界限。这个界限，最好设置为平均收益的25倍，并且最好不要多于最近12个月的20倍。这个限制几乎将所有最强的和最流行的公司从组合证券中去掉了，特别是，实际上它取消了在过去许多年中，被投机型和机构投资者所追捧的整个成长股目录。
看到这里，子凡用下巴枕着双手，目不转睛地陷入思考，他觉得文章涉及的内容，还需要一些时间来梳理。忽一转头，发现身旁的妻子已轻轻入睡，子凡帮妻子翻过身，盖上薄被，顺手关了灯，自己闭着眼睛在黑暗中继续思索，直到朦朦胧胧进入一个奇异的梦境……
