仅靠一种可以平衡财政预算的方法并不能避免通货膨胀的发生。那些拥有成功税收制度的国家(比如日本)或是那些有着最高信用评级的国家(比如美国)都不乐意采取对外大肆借债的举措来避免通货膨胀,以替代对内大量印发纸币的做法。从某种角度上来看,与对内削减开支或是增加税收的方式相比起来,采取对外大肆借债筹集资金的方式付出的成本将会更高昂;但是在政治上却更具可行性。与对内大量印发纸币的筹款方式相比起来,对外大肆借债的筹款方式在目前对美国的经济造成的损害相对较小(成本也是相对低的)。
尽管如此,一旦美国在对外大肆借债问题上遭遇阻力(比如金融危机发生之后的2009年春),就可能会遇到一种与不成功的税收制度相对等的事物;而且,这种对等物同样正在驱使着民众在对内大量印发纸币问题上的期望。如果美国并不想缩减财政开支(事实上,美国正在大幅度地增加财政开支)—即便是税收已经开始下滑,如果美国并不想要对民众增税,并且不能借到所需要的全部资金的话,那么美国就已经拥有了这种对等物。这与土耳其国内的情况毫无二致。在这种情况下,美国就会存在着巨大的印发纸币的需求压力,因为这种做法具有非常低的短期成本。
在解决各种政府财政问题方面,对内印发纸币的举措是一种简便易行的方法。但是,正如我们在未来将会认识到的那样:采取这种做法的成本是高昂的;这种情况在泡沫经济中将会更为明显。
通货膨胀和房地产:房价抑涨抑跌?
我们经常会被问及以下两个问题:房地产价格的未来走向;我们对未来通货膨胀的预测到底会导致房价的上涨还是下跌。对于后面的这个问题,我们只能给出一种看似自相矛盾的答案:两种情况都可能会出现。
一方面,当通货膨胀真正□□时,和大多数物品的价格一样,房地产的价格也随之上涨;因为美元货币的购买力将会下降,从而促使物价上涨。这其中有一个圈套:就美元货币的“真正”币值(扣除了物价上涨因素)而论,房地产的价格实际上会下跌,因为房地产的市场供给在不断增加,而市场需求却始终在不断减少。在市场中将有过多的待售住宅房产(一方面,是因为止赎房屋的数量在不断增加;另一方面,则是因为那些无力偿还房贷的人数一直在增加)以及数量过少的购房者(一方面是因为抵押贷款利率在不断上涨,另一方面则是因为失业率在不断攀升);这将会既迫使房地产泡沫中的剩余部分完全破灭,又会促使房价发生大幅下跌。基于同样的原因,商业地产的价格也将好不到哪里去;因为商业地产的市场供给在不断增加,而市场需求则在不断地下滑。
所以,尽管通货膨胀出现将会推高各种房地产的名义价格,但是那种扣除了物价上涨因素的房地产价格必然会下跌。不论房地产的标签价格处在什么位置上,大多数的房地产的实际价值较之于以往将会大幅缩水—如果你是一名房产拥有者或是房地产投资者,这就是需要你真正关心的事情了。(如果你还想获悉更多与主要居所、度假房、出租房产、商业地产和农牧地的有关信息,请参看第6章。)