1973年以后，国际外汇市场中实行的浮动汇率制并不彻底，并不是完全由市场来决定汇率的价格，西方各国在汇价对他们不利的时候要进场干预。国家中央银行对外汇市场不但会透过制定货币政策和财政政策进行间接性的干预，还经常在外汇市场异常剧烈的波动时，直接干预外汇市场。这种政府对外汇市场的直接干预也是影响外汇市场短期走势的重要因素。
一、国家为何要干预外汇市场
浮动汇率制下，外汇干预仍是各国政府确保汇率稳定的重要工具。国家为何要干预外汇市场呢？这主要有以下两个主要因素：
1.为了国内外贸易政策的需要
一个国家的货币在外汇市场的价格较低，必然有利于这个国家的出口，而出口过多或者汇率过低，会引起其他出口国家的反对。同样，在国内如处理不好汇率问题，可能变成一个政治问题，影响政权的稳定。从这两方面考虑，这个国家要调整或干预汇率。
各国为了保护出口，会在本国货币持续坚挺时直接干预外汇市场。通过抛售本国货币，买入它国货币的方法来干预汇率，使汇率达到自己满意的程度，或者使汇率对自己有利。
2007年美元走软，一方面引起一些出口国的外汇干预，买进美元以抑制本币升值；另一方面，持有大量没有资产的国家不会视资产贬值于不顾，会控制美元资产调整的步调，稳定美元汇率。
在一个国家通过货币贬值扩大出口，影响了他国的利益时，可能会招致其他国家的反对。有时会被迫让本国货币升值。
以日本为例，我们知道现在的中国是日本的第一大贸易国，日本的出口和中国息息相关。2002年年初，日元持续贬值，严重损害了中国的出口，这招致了中国的不满。当我们听到中国的财政部长项怀诚声称，虽然日元疲软而人民币坚决不贬值时，日本政府对这个第一大贸易伙伴的话也要掂量一下的。日本央行为了缓和中国对日本令日元贬值来刺激出口的不满，只好让日元走强。各国政府干预汇率是从经济、政治等角度考虑来使本国的货币按照自己的利益走强或走软。
2.出于抑制国内通货膨胀的考虑
在浮动汇率下，如果一个国家的货币长期低于均衡价格，在一定的时期内肯定会刺激出口。贸易顺差最终会导致本国的物价上涨，工资上涨。久而久之，就会通货膨胀。如果出现通货膨胀，这个国家的经济增长可能会被抵消，形成经济很繁荣，货币却贬值，工资虽然上涨，可是相对购买力可能却缩小，生活水平没有上涨这种现象。这往往会被认为是政府对宏观经济管理不当，它往往遭到指责，甚至在大选中失利。
二、外汇干预的手段
看一个国家的央行（欧洲央行是几个国家的共同央行，但是作用是一样的）干预汇市的实质和效果还要弄清这种干预对该国或该地区货币的供应和政策的影响。中央银行干预外汇市场，可分成不改变货币政策和改变现有政策两种。
1. 不改变货币政策的干预
不改变货币政策的干预是指中央银行认为汇价的剧烈波动或偏离长期均衡是一种短期现象，希望在不改变现有货币供应量的条件下改变现有的汇价。换句话说，就是通常认为利率变化是汇率变化的关键，而中央银行试图不改变本国货币的利率而改变本国货币的汇率。现在日本央行要干预就是采用这种方法。
在这种情况下，这个国家的央行可以采取双管齐下的手段：它在国际外汇市场上买入或卖出外汇，同时在国内的债券市场卖出或买入债券，从而使汇率变化而利率不变化。
中央银行通过在外汇市场发表声明，来进行口头干预，以影响汇率的变化，达到干预的效果。这成为干预汇市的信号。央行这样做是要警告它，其货币政策可能要发生变化。
在外汇市场中，初期遇到这些信号时，会有一些反映，令汇率朝着央行想要的方向发展。一旦这个国家的央行屡次在一定时间内重复同样的话，而实质性的干预又没有发生，市场的反映可能就会慢慢迟钝，甚至不予理睬，反而使汇率朝反方向发展。
2. 改变货币政策的干预
改变货币政策的汇市干预是中央银行货币政策的改变，它是指央行直接在汇市上买卖外汇，使本国货币的供应量和汇价朝有利于自己能达到的干预方向发展。这是央行看到本国的货币汇率长期的偏离均衡价格时采取的政策。
三、外汇干预时我们如何应对
我们在判断市场上一个国家的央行的干预是否有效，并不是看央行干预的次数多少和花费的大小。我观察有下面的几种情况：一个国家的汇率是长期的偏高或偏低。如果这个原因是由于该国的宏观经济水平、利率和政府的货币政策决定的，那么央行的干预从一定时期来看，是无效的。
央行要进行干预，是要达到两个目的。首先，该国央行可能要缓和本国货币在汇市中的跌势或升势，避免外汇市场汇价波动对国内经济的影响。
其次，如果一个央行在汇市上进行了干预，在短期内会造成一定的影响。市场需要一定的时间来消化干预。这使央行有一定的时间来调整自己的货币政策。
一个国家干预汇率的成功与否，有时要看到其他国家央行的态度。在世界经济的发展中，一个国家的经济不可能游离于世界经济之外。相反，一个国家的经济，甚至一个地区的经济和世界经济的联系越来越紧密，往往一个国家汇率的剧烈的波动会引起与它有密切经济往来的国家的不满甚至警告。因为它的汇率波动损害了别国的利益。
在1998年6月，日元有一次到了147，当时是第一次，美国政府在一天之内出资20亿美金帮助日本政府干预日元汇率。因此，日本政府干预汇市成功与否，取决于美国人，如果美国政府容忍和允许日元贬值，日本政府干预日元的成功率比较大。但是在2001年日本政府七次干预不是太成功，是因为美国人提出日元强势。
所以，大家一定要记住，一国政府要干预汇市，其影响有时取决于其贸易伙伴的态度。
