第十四条 发行人应当具有持续盈利能力，不存在下列情形：
（一）发行人的经营模式、产品或服务的品种结构已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响；
（二）发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响；
（三）发行人在用的商标、专利、专有技术、特许经营权等重要资产或者技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险；
（四）发行人最近一年的营业收入或净利润对关联方或者有重大不确定性的客户存在重大依赖；
（五）发行人最近一年的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益；
（六）其他可能对发行人持续盈利能力构成重大不利影响的情形。
“关键词”持续盈利能力
一、持续盈利能力的判断
一个企业是否具有可持续盈利能力对于公众投资者来说是至关重要的。可持续盈利能力首先取决于企业所处行业的总体发展前景、行业竞争格局和企业的行业地位，其次要看企业的经营模式和盈利模式是否具备确定性、稳定性或者独创性，再次要看企业的经营管理能力（视行业不同包括研发创新能力、市场预测和拓展能力、内部风险控制体系、人才储备和激励机制等）以及其执行力。企业的可持续盈利能力是审核过程中非常关注的问题，与独立性问题相同，这也是一个实质判断问题。
例如某发行人所处行业竞争极为激烈，其在行业中的地位（包括规模、技术能力）并不突出，竞争对手的价格战已使其毛利率逐步下滑，而其募集资金投向仍继续加大对原有产品的项目投资，但其市场拓展能力、销售策略以及相关的人才储备与规模扩张不能相应匹配，如此企业的可持续发展能力会受到质疑。
又如某拟发行人目前规模较小，竞争激烈，报告期间平均费率呈下降趋势，综合毛利率较同类企业偏低、资产负债率较高并存在一定的偿债压力，因此判断发行人整体抗风险能力和持续盈利能力不强。
再如某拟发行人目前规模较小，竞争激烈，报告期间平均费率呈下降趋势，综合毛利率较同类企业偏低、资产负债率较高并存在一定的偿债压力，因此判断发行人整体抗风险能力和持续盈利能力不强。又如某拟发行人在行业内规模较小，盈利能力较弱且增长幅度不大，扣除非经常性损益后的净利润水平不高，在行业内激烈的市场竞争环境下，发行人技术优势和竞争优势均不明显，抗风险能力较差；同时发行人本次募集资金投资项目建成后，固定资产将有较大增长，按现有会计估计年新增折旧费约1124万元，考虑到发行人现有的盈利能力（2007年净利润为2000万元左右），发行人的持续盈利能力存在较大的不确定性。
二、对于盈利模式的理解
传统企业的盈利模式较为容易理解，而一些新经济或创新商业模式企业的盈利模式却鲜为人知且不易理解。大多数人很难理解腾讯和谷歌是怎么赚钱的，而实际上他们很赚钱，而且未来的增长预期也激动人心。该类企业盈利模式的各个环节会不断地裂变、衍生和进化，业绩的波动性也高于传统企业，呈现出来的四个特征是“易变”、“充满风险”、“充满机遇”。投资者、投行人员、审核人员、研究人员需要花更多的精力去理解、研究和认识其盈利模式。
权衡企业的盈利模式，应首先弄清行业、企业的发展阶段，理解盈利中“利”的不同含义，即利润分平均利润和超额利润，从而根据不同情况全面理解盈利模式。大概有三种情况：
第一种是在整个行业达到平均利润时，需要获取超过平均利润的高额利润。如烤地瓜，目前价格2.2元左右，大概每斤利润在1元左右，只要你依靠简单的工具、简单的方式，每斤地瓜就可以获得1元左右收益，一般的方式就是摆个小摊，卖你的烤地瓜就行了，大家都采用这种方式，唯一的差别是你贩卖的量可能与别人不同，从而总利润不同而已。这种形势下，你可以坚持现有形式，满足于获得平均利润。要想越过平均利润区，获得高额利润，你就得设计新的盈利模式。
第二种是在整个行业普遍处于亏损时（此时平均利润为0或负数），需要实现盈利。此时该行业的企业考虑的是，首先是通过盈利模式设计，抢先一步，越过亏损阶段，获得利润以至达到平均利润，然后再考虑高额利润问题。
第三种情况是，在该行业还没有人把它作为盈利的领域时，率先使之产业化，实现盈利。比如，目前的一些博客、论坛以及公用事业等，还没有盈利，或者说发起者或政府也没想着以此获得利润。这种情况下，就可以超前谋划，在同行业没有考虑盈利、缺乏盈利模式设计的情况下，设计出这些新生事物的盈利模式。
三、创业板上市企业新盈利模式的特征
1.轻资产经营，是指在资源有限的基础上科学配置各种资源，以最少投入的商业模式实现企业价值最大化。许多新经济模式上市公司的固定资产只有数百万元。
2.具有面对经营环境变化较快的应变能力，由于业务的多样化、产业价值链参与元素的多样化以及多种商业模式的融合，使得新经济和创新商业模式正呈现出多样化、个性化的发展趋势，企业未来发展充满变数。
3.特定时期营业收入及利润增长迅速。新经济模式企业经营初期在销售客房户数量较少时，固定资产折旧、前期研发费用摊销等相对固定成本对经营成果影响较大，在销售客户达到一定数量并渡过盈亏平衡点后，由于营业收入的增长远快于变动成本的增长，因此经营成果出现快速增长趋势。
4.价值链条的非制造化。在新经济模式企业的产业分工中，传统的制造环节只是分工的一部分，且整个价值链条中的地位趋于弱化。研发、销售、管理等其他环节的重要性日显突出。是否具备制造能力，以及制造实力有多强，并不是衡量新经济模式企业核心竞争力的主要标准。
5.股权结构的多元化特征。新经济模式的企业往往被各类VC（风险投资）和PE（股权投资基金）所看好，同时由于传统融资渠道的缺乏，企业也往往需要VC和PE的资金支持和上市支持。所以新经济模式企业多有VC和PE参股。另外，在新经济模式企业中，人才的重要性显得异常重要，因此，这类企业的股权结构往往充分体现了各类以股权激励与约束为目标的股权设计。
