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第16章 商业银行证券投资业务管理

商业银行的投资业务,是商业银行为满足盈利性的目的或其他利益,而将资产让渡给其他单位的资金运用行为。商业银行的对外投资,主要是证券投资,这是商业银行资产业务中仅次于银行贷款的一项重要业务,只是在不同的国家或不同的发展时期,商业银行证券业务的范围及证券投资占总资产的标准有所不同。

一、商业银行经营证券业务的目的

广义的证券业务主要包括证券发行前期的咨询及有关文件制作、证券承销与包销、代理证券的本金兑付及分红派息、代理买卖证券、自营买卖证券、证券投资咨询、证券登记、证券保管,以及提供证券交易场所等。有些国家的商业银行可以经营全方位的证券业务,而有些国家的商业银行只能经营部分经批准的证券业务。即使是实行综合型商业银行制度的国家,其证券业务也并非无所不能。通常这些国家对商业银行购买股票或进行股本权益性投资也有严格的数量限制。在法律许可的范围内开展证券业务,是各国对商业银行的共同要求。

对商业银行来讲,参与证券业务经营的目的主要有三个:

1.降低风险。商业银行的证券投资业务在分散风险方面有特殊的功效。银行通过证券投资,实现业务多元化,从而降低了投资风险,使某些业务的损失能够为其他业务的盈利弥补,从而使商业银行的利润能稳定增长。过去银行资产主要集中在贷款上,一旦贷款到期收不回来,银行就要承担风险。与贷款相比,证券投资对象多、选择面广,银行更加灵活主动,而且,证券投资不受地域范围限制,并且变现容易,有较高的流动性,所以,证券投资风险比贷款风险低。

2.获取利润。商业银行证券投资业务所产生的收益主要来自两个方面:一是利息收入,即银行购买一定数量的有价证券后,依证券发行时确定的利率从发行者那里取得的利息;二是证券增值收入,即银行购入某种证券一定时期后将以高于购入价格出售的差额。因此,与其他方式的资产业务相比,证券投资的收益有可能更高,尤其是证券增值收入受市场影响较大,有可能更为可观。

当然,证券投资并不总是给银行带来利润,有时银行也会遭受损失。比如证券行情看跌就会出现实际或账面亏损,更有甚者当发行者到期不履行其债务,银行的投资损失就更大。

3.保持流动性。流动性是银行经营管理的重点之一。对银行来讲,以购买有价证券的方式既能满足较高的流动性,同时又能克服现金只满足流动性而缺乏盈利的缺点,使流动性和盈利性较好地协调起来。其实,早在近一个世纪以前,商业银行突破贷款资产的界限,而开始进行证券投资,主要是出于满足流动性的基本要求,以后才逐渐开始进行长期证券投资。

二、商业银行证券投资的种类

有价证券的主要形式是股票和债券。不同的国家及同一国家的不同发展时期,商业银行证券业务的范围不同。总体来说,由于金融自由化、融资证券化、业务表外化和金融市场一体化浪潮的冲击,放弃严格的金融业分业经营的限制,实行银行业、证券业、信托租赁业的混业经营,已成为大势所趋。在这种趋势下,商业银行经营证券业务的范围被扩大了。尤其是自美国通过《金融服务现代化法案》以来,商业银行参与证券业务的范围在很多国家进一步放宽。

我国一直是对金融业实行严格的分业经营、分业管理的国家。根据我国《商业银行法》第四十三条的规定:“商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和股票业务,不得投资于非自用不动产”,“不得向非银行金融机构和企业投资”等。但是,商业银行可以经营买卖政府债券,代理发行、代理兑付、承销政府债券等业务。因此,就我国来说,商业银行证券投资的对象仅限于债券投资。

1.政府债券。政府债券包括中央政府债券、政府机构债券和地方政府债券。我国中央政府发行的债券多为中、长期债券,期限一般在2年以上。政府机构债券如财政部发行的重点建设债券、电力部发行的电力建设债券,地方政府债券如市政债券,由地方政府的税收机构作保证,债券的本息都由税款收入支付。我国为控制建设规模,防止盲目重复建设,对地方政府债券的发行控制很严。

由于政府债券是以中央或地方政府的实力作后盾,因此具备有安全性高、易销售、流动性好、可用于抵押等特点,是我国商业银行进行证券投资的重点。

2.公司债券。公司债券是股份制公司为筹措资金而发行的中、长期债务凭证。公司债券主要有以下几类:

(1)按是否记名可分为记名债券和不记名债券。记名公司债券,即在券面上登记持有人姓名,支取本息要凭印鉴领取,转让时必须背书并到债券发行公司登记的公司债券;不记名公司债券,即券面上不需载明持有人姓名,还本付息及流通转让仅以债券为凭证,不需登记的公司债券。

(2)按持有人是否参加公司利润分配可分为:参加公司债券和非参加公司债券。参加公司债券,是指除了可按预先约定获得利息收入外,还可在一定程度上参加公司利润分配的公司债券;非参加公司债券,指持有人只能按照事先约定的利率获得利息的公司债券。

(3)按是否可提前赎回分为:可提前赎回公司债券和不可提前赎回公司债券。可提前赎回公司债券,即发行者可在债券到期前购回其发行的全部或部分债券;不可提前赎回公司债券,即只能一次到期还本付息的公司债券。

(4)按发行债券的目的可分为:普通公司债券、改组公司债券、利息公司债券和延期公司债券。普通公司债券,即以固定利率、固定期限为特征的公司债券。这是公司债券的主要形式,目的在于为公司扩大生产规模提供资金来源。改组公司债券,是为清理公司债务而发行的债券,也称为以新换旧债券。利息公司债券,也称为调整公司债券,是指面临债务信用危机的公司经债权人同意而发行的较低利率的新债券,用以换回原来发行的较高利率债券。延期公司债券,指公司在已发行债券到期无力支付,又不能发新债还旧债的情况下,在征得债权人同意后可延长偿还期限的公司债券。

(5)按发行人是否给予持有人选择权分为:附有选择权的公司债券和未附选择权的公司债券。附有选择权的公司债券,指在一些公司债券的发行中,发行人给予持有人一定的选择权,如可转换公司债券(附有可转换为普通股的选择权)、有认股权证的公司债券和可退还公司债券(附有持有人在债券到期前可将其回售给发行人的选择权)。未附选择权的公司债券,即债券发行人未给予持有人上述选择权的公司债券。

与其他债券相比,公司债券的主要特点包括:

(1)风险性较大。公司债券的还款来源是公司的经营利润,但是任何一家公司的未来经营都存在很大的不确定性,因此,公司债券的信用等级比不上政府债券,公司债券持有人承担着损失利息甚至本金的风险。

(2)收益率较高。风险与收益成正比的原则,要求较高风险的公司债券需提供给债券持有人较高的投资收益。

(3)对于某些债券而言,发行者与持有者之间可以相互给予一定的选择权。

我国《公司法》规定,股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或其他两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司,有资格发行公司债券。上述公司发行债券要经过严格的审批,符合各项条件,且发行债券所筹资金必须用于规定的用途。

公司债券目前已成为我国商业银行重要的证券投资方向。

3.国际债券。国际债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织为筹措和融通资金,在国外金融市场上发行的,以外国货币为面值的债券。国际债券的重要特征,是发行者和投资者属于不同的国家、筹集的资金来源于国外金融市场。

一般来说,依发行债券所用货币与发行地点的不同,国际债券又可分为外国债券和欧洲债券。外国债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在另一国发行的以当地国货币计值的债券;欧洲债券是指借款人在本国境外市场发行的、不以发行市场所在国的货币为面值的国际债券。其中,欧洲债券对投资者具有很强的吸引力。这是因为:第一,欧洲债券市场是一个完全自由的市场,债券发行较为自由灵活,既不需要向任何监督机关登记注册,又无利率管制和发行数额限制,还可以选择多种计值货币。第二,发行欧洲债券筹集的资金数额大、期限长,而且对财务公开的要求不高,方便筹资者筹集资金。第三,欧洲债券通常由几家大的跨国金融机构办理发行,发行面广,手续简便,发行费用较低。第四,欧洲债券的利息收入通常免交所得税。第五,欧洲债券以不记名方式发行,并可以保存在国外,适合一些希望保密的投资者需要。第六,欧洲债券安全性和收益率高。欧洲债券发行者多为大公司、各国政府和国际组织,它们一般都有很高的信誉,对投资者来说是比较可靠的。

我国发行国际债券始于20世纪80年代初期。当时,在改革开放的政策指导下,为利用国外资金,加快我国的建设步伐,一些金融机构率先步入国际资本市场,以发行债券的形式筹资。1982年1月,中国国际信托投资公司在日本东京资本市场上发行了100亿日元的债券,期限12年,利率8.7%,采用私募方式发行。随后,在80年代中后期,福建投资信托公司、中国银行、上海国际信托投资公司、广东国际信托投资公司、天津国际信托投资公司、财政部、交通银行等,也先后在东京、法兰克福、中国香港、新加坡、伦敦发行国际债券,发行币种包括日元、港元、德国马克、美元等,期限均为中、长期,最短的5年,最长的12年,绝大多数采用公募方式发行。90年代以后,随着我国综合国力的不断提高,我国的国际债券信用等级在不断上升。以中国建设银行为例,1992年在国际资本市场发行债券,1993年在美国发行债券,为我国金融机构第一次在美国发行私募债。1995年,建设银行成功地在香港地区发行12亿港币债券,成为中国第一家在港发行H债券的机构。1997年4月4日在香港地区成功发行了2亿美元浮动利率债券。

三、商业银行长、短期投资的管理

商业银行进行证券投资,必须遵循一般会计原则的要求,如实反映投资的形成、损益的确认、投资的期末价值等。具体来说:

(1)初始投资成本的确定必须遵循历史成本原则,按取得投资时所付出的全部代价(包括买价和其他相关费用)计价。在以特殊方式取得投资时,可按《金融企业会计制度》规定的合理方法确定投资成本;

(2)投资的期末计价在资产负债表上应按账面余额反映;

(3)投资损益的确认应遵循权责发生制和匹配原则,将收到的从被投资单位分配来的利息、股利和利润、对投资账面价值进行后续调整产生的差额,以及投资收回或转让时投资账面价值与取得收入之间的差额作为投资损益。

1.短期投资的管理。商业银行的短期投资,是指能够随时变现并且持有时间不准备超过1年(含1年)的债券等。

(1)购入短期投资的计价方法。短期投资在取得时应当按照初始投资成本计量。短期投资初始投资成本按以下方法确定:

①以现金购入的短期投资,按实际支付的全部价款(包括税金、手续费等相关费用)作为短期投资初始投资成本。实际支付的价款中包含的已到付息期但尚未领取的债券利息等,应当作为应收款项单独核算,不构成短期投资初始投资成本。

②收到投资者作为投入资金的债券等,如为短期投资,按投资各方确认的价值作为短期投资初始投资成本。

(2)短期投资收益的处理。短期投资收益,包括短期投资持有期间的收益和处置短期投资时实现的损益。具体处置如下:

①短期投资的利息,应当于实际收到时,冲减投资的账面价值;

②短期投资已到期但尚未领取的债券利息,作为债权入账,实际收到时冲减应收利息,不作投资收益处理。

(3)短期投资期末价值的确定。短期投资的期末价值,是指报告期末银行在编制财务报表时短期投资的计价。由于短期投资可以随时出售变现,且支付时不必支付大额费用,因此短期投资具有公开的市场,而公开市场上价格波动频繁,因此,按照国际惯例,短期投资的期末价值有三种计价方法:成本法、市价法、成本与市价孰低法。

依据我国《金融企业会计制度》的规定,金融企业应当在期末时对短期投资按成本与市价孰低法计量。因为这种方法有两个优点,一是符合谨慎性原则和权责发生制原则,二是使资产的计量比较客观。

(4)短期投资的处置。短期投资的处置,主要是指短期投资的出售、转让等。处置短期投资时,应当将短期投资的账面价值与实际取得价款的差额,确认为当期投资损益。此外还应明确的是:由于短期投资买卖频繁,可能出现同一债券买入价不同的情况。为此,《金融企业会计制度》规定,对同一债券的销售可以采用加权平均法、先进先出法、后进先出法、个别计价法等计算确定已出售债券的成本;如果部分出售某短期投资,可按总平均初步确定出售部分的成本。出售短期投资成本的计算方法一经确定,不得随意变更,如确需变更,应在报表附注中予以说明。

2.长期债权投资的管理。商业银行进行的长期投资,主要是指购入的期限在1年内(不含1年)不能变现或不准备随时变现的债券和其他债权投资。

(1)长期债券投资的计价方法。商业银行的长期债权投资的取得方式主要有现金购入、债转股和非现金资产换入等方式。长期债权投资在取得时,应按取得时的实际成本,作为初始投资成本。具体来说:

①以现金购入的长期债券投资,按实际支付的全部价款(包括税金、手续费等相关费用)减去已到期但尚未领取的债券利息,作为初始投资成本。如果所支付的税金、手续费等相关费用金额较小,可以直接计入当期投资收益,不计入初始投资成本。

②以债转股和非现金资产换入债券的处理。以债转股换得债券,按实际债转股应收债权的账面价值,作为初始投资成本;以非现金资产换入债券,按换出资产的账面价值加上应支付的相应税费作为初始投资成本。以上两种情况如果涉及补价,则按以下规定确定换入的长期债券的初始投资成本:收到补价的,按应收债权(或换出资产)账面价值减去补价,加上应支付的相应税费,作为初始投资成本;支付补价的,按应收债权(或换出资产)账面价值加上支付的补价和应支付的相应税费,作为初始投资成本。

(2)长期债券溢折价摊销的处理。长期债券投资的初始投资成本减去已到付息期但尚未领取的债券利息、未到期债券利息和计入初始投资成本的相关税费,与债券面值之间的差额,作为债券溢价或折价。长期债券投资折价和溢价均属于利息性质,应将其分摊于债券的存续期内,经长期摊销,使得债券到期时,长期债券投资的账面价值与债券面值相一致。

债券的溢价或折价在债券存续期间内于确认相关债券利息收入时摊销。摊销方法可以采用直线法或实际利率法。

①直线摊销法。直线摊销法是将债券的折价或溢价平均摊销在债券的存续期内的方法,其计算公式如下:

每期摊销额=债券折价或溢价额/债券付息次数

其中,“债券折价或溢价额”是指债券买价与债券面值之间的差额,“债券付息次数”是指在债券存续期内发行者向投资者支付利息的次数。

在直线摊销法下,债券折价或溢价被平均地分摊于债券存续期内,计算简便,但是投资的银行每次收到的利息收入金额并不准确,因为他没有考虑债券的贴现时间价值。

②实际利率法。实际利率法是根据各期期初长期债券投资的账面价值和实际利率计算的利息,与按票面理论和面值计算的利息之间的差额,来确定债券折价或溢价的各期摊销额的方法。按这种方法计算的实际利率收入随长期债券投资的账面价值的变动而变动,因此,各期折价和溢价的摊销额也不同。其计算公式为:

每期摊销折价额=债券投资账面价值×市场利率-债券面值×票面利率

每期摊销溢价额=债券面值×票面利率-债券投资账面价值×市场利率

与直线摊销法相比,实际利率摊销法计算结果精确,客观地反映了债券投资利息收入和各期账面价值,克服了直线摊销法的缺点。但是,这种方法计算工作量大,比较麻烦,而且,合理确定市场利率也是一个重要方面。

(3)可转换公司债券的处理。持有可转换公司债券的银行,可转换公司债券在购买以及转换为股份之前,应按一般债券投资进行处理。当银行行使转换权利,将其持有的债券投资转换为股份时,应按其账面价值减去收到的现金后的余额,作为股权投资的初始投资成本。

(4)长期债权投资的处理。处置长期债权投资时,按实际取得的价款与长期债权投资账面价值等的差额,作为当期投资损益。

金融企业的长期投资应当在期末时按照账面价值与可收回金额孰低计量。

四、投资减值准备

商业银行要按照审慎原则和稳健经营的要求,依据《金融企业会计制度》的规定,为应付可能的投资损失而按照投资额的一定比例提取减值准备,专门用于核销投资中的损失,以保持银行业务的正常进行。

1.短期投资跌价准备的管理。短期投资跌价损失,是指短期投资在会计期末市价低于成本的差额。市价,是指在证券市场上挂牌的交易价格,一般以会计期末证券市场的收盘价作为市价。成本,是指购入短期投资的初始成本。企业应当在期末对各项短期投资进行全面检查,按成本与市价孰低计量,市价低于成本的部分,应当计提短期投资跌价准备。具体来说:

(1)商业银行在年度期末,应将短期投资的市价与成本比较,如果市价低于成本,则按差价计提跌价损失准备,作为短期投资的未实现损失,计入当期损益。

(2)商业银行在采用短期投资成本与市价孰低计价时,可以根据其具体情况,分别采用按投资总体、投资类别或单项投资计提跌价准备,如果某项短期投资比较重大(如占整个短期投资10%及以上),应按单项投资为基础计算并确定计提的减值准备。

(3)一般商业银行应在年末计提短期投资跌价准备,对于法律、行政法规或国家统一会计制度要求对外提供的中期财务报表也要计提短期损失跌价准备的,按规定办理。

(4)如果已计提跌价损失准备的短期投资市价回升,应在已计提的跌价损失数额内转回,直至恢复到原来的初始成本。短期投资市价高于成本的差额,待投资出售时,再确认为投资收益。

2.长期投资减值准备的管理。长期投资减值,是指长期投资本来可收回的金额低于账面价值所发生的损失。可收回金额是指商业银行持有的长期投资在预计未来可以得到的现金。预计可收到的现金可按市价确定,也可以根据被投资单位的财务状况、现金流量等情况,对未来可能收回的投资金额进行估计确定。

(1)根据《金融企业会计制度》规定,如果由于市价持续下跌、被投资单位经营状况恶化,导致其可收回金额低于其账面价值的,应当计提长期投资减值准备。但是,如何判断和确定长期投资价值的下跌,以及如何计提减值准备、计提多少,是一个难以量化的问题,通常的做法是金融管理当局根据客观情况和某些迹象判断。

1)有市价的长期投资。有市价的长期投资是否提取减值准备和提取多少,可以根据下列迹象判断:

①市价持续两年低于账面价值;

②该项投资暂停交易1年或1年以上;

③被投资单位当年发生严重亏损;

④被投资单位连续两年发生亏损;

⑤被投资单位出现不能持续经营状况。

上面判断标准只是就一般情况而言,有时可能出现这样的情况:虽然存在上述减值的迹象,但证券的市场价值并未降低,此时应按被投资单位的实际财务状况而不是市价估计长期投资的可收回金额,并计提长期投资减值准备。

2)没有市价的长期投资。没有市价的长期投资,可以按照以下迹象判断是否应计提减值准备:

①影响被投资单位经营的经济或法律环境发生变化,如有关环境保护、税收、贸易等法规的颁布或修订,从而导致被投资单位发生亏损;

②被投资单位的市场需求发生变化,从而导致被投资单位财务状况恶化;

③被投资单位所在行业的生产技术或竞争者数量发生变化,导致被投资单位失去竞争能力,从而财务状况恶化;

④其他证据表明该项投资实际上已不能再给商业银行带来经济利益的情形。

当以上情况出现时,商业银行应根据被投资单位的实际财务状况,估计未来可收回的投资金额,按可收回金额对于投资账面价值的差额计提长期投资减值准备。

(2)按全额计提长期投资减值准备的情况。根据会计的谨慎原则,当下列情况发生时,商业银行应按全额计提长期投资减值准备:

1)该项投资已暂停交易,并且预计今后也不可能再交易;

2)被投资单位已资不抵债,并且预计今后也没有盈利的希望;

3)被投资单位已经进行清理整顿、清算等不能维持经营的迹象;

4)影响被投资单位经营的经济法律环境发生重大变化,如税收、贸易等法规的颁布或修订,导致被投资单位出现巨额亏损,并在短期内难以恢复;

5)由于被投资单位所在行业的生产技术或竞争者的数量发生变化,被投资单位已经失去竞争能力,导致其财务状况和现金流量发生严重恶化,并且在短期内难以恢复;

6)其他有充分证据表明该项投资已经不能为商业银行带来经济利益的情况。

(3)如果已冲销减值准备金的投资损失以后又收回,应冲回减值准备金。

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